Makro Ekonomik Gelişmeler

• 03.12.2012 12:35

Enflasyon Kasım'da gıda fiyatlarının etkisiyle beklentilerin altında.
Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) açıkladığı enflasyon verilerine göre, TÜFE Enflasyonu Kasım ayında başta gıda grubundaki düşüşün etkisiyle beklentilerin oldukça altında kaldı. TÜFE Kasım'da %0.38 artarken, ÜFE'de ise kamu elektrik fiyatlarındaki ayarlama sonucu %1.66 artış gerçekleşti.
Verilere göre TÜFE yıllık %6.37 düzeyine gerilerken, ÜFE'deki yükselişe karşın yıllık artış %3.6 düzeyinde. Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden "H" Kasım'da yıllık olarak %6.41, "I" %5.73 arttı.
TÜİK verilerine göre ana harcama grupları itibariyle bir ay önceye göre en yüksek artış %6.28 ile giyim ve ayakkabı grubunda gerçekleşti. Kasım ayında endekste yer alan gruplardan lokanta ve otellerde %0.67, konutta %0.56, ev eşyasında %0.21, haberleşmede %0.10, eğitimde %0.07, çeşitli mal ve hizmetlerde %0.04, alkollü içecekler ve tütünde %0.01 artış, sağlıkta %0.05, gıda ve alkolsüz içeceklerde %0.12, eğlence ve kültürde %0.32 ve ulaştırmada %0.97 düşüş gerçekleşti.
Yorum
Kasım ayı enflasyonu beklentilerin altında kalarak yılıık enflasyonun %7.8'den %6.4'e gerilemesini sağlamıştır. Trend yıllık %6.5 civarlarında bir 2012 yılsonu enflasyonuna işaret etmektedir. Özellikle beklentilerden çok daha ılımlı seyreden gıda fiyatları enflasyonu bu gerilemenin arkasındaki en önemli sebep olarak öne çıkmaktadır. Hatırlanacağı üzere Ekim ayı enflasyon raporunda Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminin %7 yıllık gıda enflasyonu öngörüsünü sabit tutarak %6.2'den %7.4'e revize etmişti. Gıda tarafındaki sürpiz 2012 yılına yardım etse de 2013 yılında vergi artışları olacağına yönelik açıklamalarla ve genel trend çerçevesinde yıl sonu tahminimiz %7 seviyesidir.
Para politikası tarafında, enflasyonun tahminden daha iyi gelecek olması -her ne kadar %5'lık hedef yine tutturulamayacak olsa da- Merkez Bankasının büyüme ve finansal istikrara kararlı bir şekilde odaklanmasına yardımcı olmaktadır. Bu bağlamda, Aralık toplantısında Para Politikası Kurulunun %5.75 olan politika faiz oranını 25 baz puan kesmesini bekliyoruz.

OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar