Makro Ekonomik Gelişmeler
- 05.09.2011 13:53
Ağustos TÜFE (Gerçekleşme): %0.73
Piyasa Beklentisi: %0.43 Oyak Yatırım Beklentisi: %0.5
Yıllık TÜFE: %6.65,
Ağustos ÜFE (Gerçekleşme): 1.76
Piyasa Beklentisi: %1.04
Yıllık ÜFE: %11
Yaz aylarında mevsimsel olarak düşük seyreden gıda fiyatları etkisinin devreden çıkmasıyla, gıda kaleminde Ağustos'ta %1.4 artış meydana geldi. Bunun yanı sıra, konut & kira, ulaştırma ve diğer bazı kalemlerde kur artışının yansımaları göze çarpmaktadır. Önümüzdeki aylarda mevsimsel etkenlerin yanında kur etkisinin de gecikmeli yansımaları görülmeye devam edecektir.
Çekirdek enflasyon kanadında ise, yakından izlenen H ve I endekslerinde sırasıyla %6.7 ve %6.2'ye yükselişte ithalat endeksindeki arştın ve TL'deki değer kaybının gecikmeli etkileri olmuştur. TCMB de çekirdek enflasyonun yılsonu itibariyle %7 ve üzerine çıkabileceğine dikkat çekmektedir.
ÜFE'de ise, Temmuz'daki düşük artış sonrası Ağustos'ta %1.76'lık sürpriz artış dikkat çekti. Ne var ki, yılbaşından bu yana yaşanan TL'deki %21'lik değer kaybına karşın, toplam ÜFE artışı %8'de kalmıştır. Bu nedenle, ÜFE'deki artış eğiliminin sürmesi beklenmelidir.
Aylık TÜFE rakamı beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, TCMB'nin bu gelişmenin kur artşının geçici etkisinden kaynaklandığı düşüncesiyle para politikasının yönünde herhangi bir değişikliğe gitmesi beklenmemelidir. Bu açıdan, enflasyondaki muhtemel artışa karşın para politikasında sıkılaşma olasılığı çok düşüktür. 2011 TÜFE beklentimiz %8, TCMB beklentisi %6.9, yılsonu için resmi hedef ise %5.5 düzeyindedir.
OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar
