2012 yılı GSYH beklentimiz: %2 daralma.
- 12.08.2011 10:11
Özellikle sermaye akımlarındaki yavaşlama ve iç tüketimdeki azalma ile birlikte GSYH'daki daralma kaçınılmaz olacaktır.
Rekor seviyedeki Cari Açık/GSYH oranı sonucu büyümenin sürdürülebilirliğine yönelik kaygılarımızı korurken, küresel ekonomik görünümdeki kötüleşmenin, durumu Türkiye açısından daha zor hale getireceğini düşünüyoruz.
Bu bağlamda, ciddi yapısal problemlerin yanısıra küresel ekonomik görünümün yaratacağı baskı ile uyum süreci daha az ithalat, daha az iç tüketim ve daha düşük bir GSYH anlamına gelecektir.
Özellikle ABD'nin kredi notunun düşürülmesi ve AB ülkelerindeki görünümün kötüleşmesi 2008 yılına benzer riskli bir ekonomik ortamı hatırlatmaktadır. Her ne kadar daha fazla likidite pompalanarak gelişmiş ülkelerde kötüleşmeyi durdurmaya yönelik çabalar olacak olsa da, risk iştahındaki azalma özellikle Türkiye gibi %10 civarında Cari Açık/GSYH oranı olan bir ekonomiyi ciddi şekilde etkileyecektir.
Beklentilerimiz;
2012 yılında 2009 benzeri bir yavaşlama beklemekteyiz. TL'deki reel değer kaybı (büyük kısmı son 9 ayda gerçekleşti) kalıcı olacak ve iç talepte gelir kanalıyla fren etkisi yapacaktır. TCMB de yapısal sorunların farkında olduğundan, döviz kurlarında yaşanan gelişmelere karşı bir pozisyon almamıştır. Ne var ki, kurdaki gelişmeler henüz istenen ölçüde etkili olmamıştır.
2009'a nazaran farklı olan ise, küresel anlamda alınacak pek çok önlemin alınmış olmasıdır. Bunun yanında, o dönemde Türkiye ekonomisi 2008 finansal krizi öncesinde zaten bir yavaşlama sürecine girmişti. Bu kez ise, 1Ç11 itibariyle en yüksek Cari Açık / GSYH oranı ve kredi genişlemesi ile bu döneme girilmiştir.
Bu durumda, uyum sürecinde: ithalatta azalış, iç tüketimde azalış ve GSYH'de daralma kaçınılmazdır.
Bu nedenle, 2012 için GSYH beklentimiz %2 daralma düzeyindedir.
OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar
