Makro Ekonomik Gelişmeler
- 11.07.2011 15:43
• Rekor oranda 4.5 milyar ABD doları kaynağı belirsiz para girişi.
• Yıl sonu cari açık tahminimiz 75 milyar ABD doları.
Mayıs 2011 Ödemeler Dengesi: 7.7 milyar ABD Doları Cari Açık (önceki yılın aynı dönemine göre %163 artış)
Oyak Yatırım Cari Açık tahmini tahmini: 8.2 milyar ABD Doları,
Cari Açık Piyasa Beklentisi: 7.8 milyar ABD Doları,
Ocak-Mayıs 2011 Cari Açık: 37.3 milyar ABD Doları (önceki yılın aynı dönemine göre %121'lik artış)
Ocak-Mayıs 2010 Cari Açık: 16.8 milyar ABD Doları
Mayıs rakamlarının açıklanmasıyla yıllık cari açık miktarı 63.2 ABD dolarından 68.4 milyar ABD dolarına ulaştı. Açıktaki sapma niteliğindeki artışın ana nedeni; ölçmesi zor olan ithalat/ihracat alt kalemleridir. Alınan tüm önlemlere rağmen cari açıkta bir azalma görülmemektedir. Bir önceki yılın aynı dönemine göre açıktaki genişleme %160 seviyelerindedir. Yukarı doğru ilerleyen trend yıl sonu için 75 milyar dolarlık bir cari açığa işaret etmektedir. Her zaman yinelediğimiz gibi "cari açığı arttıran büyüme" modeli yerine "sürdürülebilen ve değer üreten" büyüme modeline geçilme ihtiyacının altını bir kez daha çiziyoruz. Yapısal olan bu sorunu çözmek için zaman, enerji ve iyi dizayn edilmiş bir sanayi politikasının gerektiğini sürekli belirtmekteyiz. Şu an için finansman tarafı daha büyük önem taşımaktadır.
Finansman tarafında;
-Mayıs ayında geçen aya oranla "kayıtlı" sermaye girişinde kaydadeğer bir düşüş yaşandı. Özellikle sermaye tarafında Nisan ayındaki güçlü giriş, Mayıs ayında 0.8 milyarlık bir çıkışa dönmüştür. Bu bazda bakıldığında sermaye hesabı 9.2 milyar ABD dolarından 6.4 milyar ABD dolarına düşmüştür. Mayıs ayı için en önemli finansman kalemleri sırayla 3.7 ve 1.5 milyar ABD dolarıyla banka ve özel sektör borçlanmaları olmuştur.
-"Kayıtlı" sermaye girişlerinin cari açık finansmanının gerisinde kaldığını görüyoruz. Bu eksik 4.5 milyar ABD dolarlık "net hata ve noksanlar" ile giderilmiştir. Sonuç olarak 5 aylık toplam net hata noksan kalemi girişi 8.5 milyar ABD dolarına ulaşmıştır.
2011 için, 12 Haziran seçimleri sonrası yayaınladığımız Nisan ayı "Ödemeler Dengesi" raporumuzda büyük bir seçmen desteğiyle gelen hükümetin cari açığı azaltacak sıkılaştırıcı politikalar izleyebileceğini öngörmüştük; fakat hükümet tüm uyarılara rağmen bu düzlemde önlemler almamaktadır. Cari açığın yapısal bir sorun olduğu ve büyük çapta yapısal çözümler gerektirdiği not edilmelidir. Kısa dönemde TCMB'nin diğer kurumların mali adımlarını tercih eder bir politika izlemesi ve hükümetin ithalatı besleyen iç talebi azaltma yönünde politika üretmekteki isteksizliği, bize hükümetin ekonomiyi liranın değerini ile düzenlemeyi tercih ettiğine dair bir görüntü vermektedir. Ne var ki, uzun çapta Türkiye'yi sürdürülebilir makro dinamikler içerisine taşıyacak bir sanayi politikasının gerekliliği açık ve nettir. 2011 cari açık tahminimiz %7'lik bir GSYİH büyüme oranıyla 75 milyar ABD dolarıdır (GSYİH'nin %9.4'ü)
OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar
