BİM

• 25.03.2011 10:52

BİM hisseleri için değerlememizi güncelliyoruz.

BİM hisseleri için hedef fiyatımızı 56 TL'den 48.8 TL'ye düşürüyor ve tavsiyemizi "Endeksin Altında Getiri" olarak değiştiriyoruz. Şirketin büyüme hızında gözlenen yavaşlama, sektörde artan rekabet ve nispeten yüksek mevcut piyasa fiyatı tavsiye değişikliğimizin temel nedenleridir. Son yıllarda ortalama %30'un üzerinde hızlarla büyüyen BİM'in büyüme hızının bu sene %20 seviyesine düşmesi beklenmektedir. Diğer yandan, indirim mağazacılığı modelinde son dönemlerde rekabet artmış ve BİM'in dışında 3 büyük oyuncu da (Şok, Dia, A-101) hızlı mağaza açılışlarıyla pazar payı almaya devam etmiştir. Artan rekabetin satış büyümesini kısıtlayıcı etkisi bir yana, fiyat rekabetinin de marjlar üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. BİM hisseleri şu anda 2011 yılı tahminimize göre 26.9x F/K oranıyla hem kendi ortalamasına göre, hem de yurtdışı benzerlerine göre primli işlem görmektedir. Hisse için 48.8 TL hedef fiyat ile Endeksin Altında Getiri tavsiyesi veriyoruz.


Oyak Yatırım Araştırma