ASUZU

• 11.11.2010 11:27

Anadolu Isuzu 3. çeyrekte 0.7mn TL net zarar açıkladı.

Beklentimiz şirketin 2mn TL kar etmesi yönündeydi. Beklentimizle açıklanan kar arasındaki farkın en önemli sebebi beklentimizin altında gelen brüt kar marjı ve beklentilerin üstünde gelen finansal giderler gösterilebilir. Anadolu Isuzu'nun hafif ticari ve ağır ticari segmentlerinde yalnızca küçük kamyonet, kamyon ve midibüs segmentlerinde ürünlerinin olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, şirketin bu segmentlerdeki genel toparlanmadan yararlanamadığını görüyoruz. Örneğin Anadolu Isuzu'nun küçük kamyonet satışlarının %6 artmasına karşın hafif ticari pazarında %12'Lik büyüme görüldü. Diğer taraftan Anadolu Isuzu'nun toplam kamyon ve midibüs satışlarındaki %7 büyümeye karşın ağır ticari pazarında %64'lük bir büyüme kaydedildi. Satışların yavaş seyretmesi aynı zamanda şirketin stok seviyesinin de artmasına neden oldu. Stoklar bir önceki çeyreğe göre %7 artış gösterdi.
Sektörde düşük taleple birlikte rekabetin de üst seviyelerde olması hem fiyatları hem de marjları olumsuz etkiledi. İhracat satışlarının toplam satışlar içindeki payının önceki çeyreklerdeki %19 ortalamasının altında %10 olarak gerçekleşmesi marjlar üzerinde olumsuz etkisini 3. çeyrekte göstermiş oldu.
Şirket için ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız olan 6.40TL şu anki hisse fiyatının altında bulunmaktadır.

Alper Özdemir
OYAK Yatırım Araştırma