THYAO

• 16.09.2010 15:18

THY'nin yolcu sayısındaki büyüme, ramazan ayının büyük bir kısmının Ağustos'a gelmesi nedeniyle yavaşladı. Yolcu sayısında %6.9'luk büyüme sağlanırken ÜYK'daki büyüme %8.3'e geriledi.
Geçen yılın Ağustos ayının çok güçlü olması ve Ramazan ayının olumsuz etkisi ile yolcu sayısı artışı ve ÜYK büyümesi, sırasıyla, %6.9 ve %8.3 olarak gerçekleşti. Bu yıl, ramazanın 20 gününün Ağustos'a denk gelmesiyle, Ağustos'ta mevsimsel olarak zayıf geçen Ramazan ayının etkisi hissedildi. Güçlü geçen Temmuz'un ardından yolcu sayısındaki büyüme yavaşlamış olsa da şu an için tüm yıl hedeflerimizi değiştirmemizi gerektirmiyor. Yolcu sayısı büyüme hızının Eylül ile beraber tekrar güçleneceğini ve yolcu sayısı ve ÜYK için tüm yıl beklentimiz olan %20 ve %24.2'yi yakalayacağını düşünüyoruz.
Yılın ilk 8 ayında, toplam yolcu sayısı 19.2milyona ulaşırken, geçen yılın aynı dönemine göre %17.8 büyüme sağlamış oldu. %23.4'lük ÜYK büyümesi ise tüm yıl beklentilerimizin bir miktar altında kaldı.
THY için "ENDEKSE PARALEL GETİRİ" tavsiyemizi koruyoruz. Her ne kadar şirketin uzun vadeli büyüme hikayesine ve güçlü maliyet yönetim yapısına güçlü bir şekilde güveniyor olsak da, agresif filo büyümesi devam ederken bir yandan artan yakıt fiyatları ve maliyetleri gözönüne alarak aşağı ve yukarı yönlü risklerin daha dengelendiğini düşünüyoruz.

Cemal Demirtaş
Alper Özdemir
OYAK Yatırım Araştırma