TTRAK
- 04.08.2010 17:33
Türk Traktör 2Ç10 finansal sonuçlarını önümüzdeki hafta açıklayacak... Şirketin ikinci çeyrekte 37milyon TL net kar elde etmesini bekliyoruz. 37milyon TL kar rakamı Trakmak birleşmesi sonrası şirketin elde ettiği en yüksek çeyreksel kar rakamı anlamına geliyor.
Toplam traktör satışları ikinci çeyrekte geçen yılın %100 üzerinde olmasını bekliyoruz. TTRAK'in yılın ikinci çeyreğinde yurtiçi traktör satışlarında %118'lik artış yaşanırken yurtdışı satışlarda ise %75 artış görüldü. Yılın geri kalan kısmında da talebin güçlü olacağını düşünüyoruz. Tam yıl için yurtiçi satışların geçen yılın %70 üzerinde olmasını beklerken yurtdışı satışlarında ise %10'luk bir iyileşme bekliyoruz.
CNH ile yeni bir anlaşma yapıldı. 2011 yılından itibaren CNH ile yapılan yeni anlaşma doğrultusunda ihracat gelirlerinde yıllık 50 milyon Euro'luk ek bir katkı daha bekliyoruz. Bu yeni anlaşmayla beraber hesaplamalarımıza göre ihraç edilen traktör sayısında yıllık 3bin adet artış olmasını bekliyoruz.
Yüksek temettü politikasına geri dönüş. Geçtiğimiz iki yıl boyunca oldukça düşük seviyelerde temettü dağıtan şirketin önümüzdeki yıldan itibaren eski yıllarında olduğu gibi yeniden yüksek oranda temettü dağıtacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda 2011 temettü verimliliğinin %10.7 seviyesinde olacağını düşünüyoruz.
Benzer şirketlere göre %26 iskontolu işlem görüyor. Benzer şirketlere göre Türk Traktör 2011 yılı çarpan analizimize göre %26 iskontolu işlem görüyor. Şirket aynı zamanda FD/VAFÖK çarpanına göre 3 yıllık ortalamasının da %24 altında işlem görmektedir.
Hedef hisse değerimizi TRL16.20'den TRL19.20'e yükseltiyoruz. %35 yükseliş potansiyeli. Yurtiçindeki güçlü toparlanmayı ve ihracat pazarları için yapılan yeni anlaşmayı da göz önüne koyarak hedef hisse değerimizi %19 oranında artırıyor, TRL19.20 seviyesine getiriyoruz. Hedef hisse değerimiz %35 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. TTRAK hisseleri için "ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ" tavsiyemizi ise koruyoruz.
Metin Esendal
Oyak Yatırım Araştırma
