ANALİZ- TUPRS 1. Çeyrek Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 07.05.2026 09:03

 
Tüpraş 1Ç26 finansal sonuçlarını açıkladı ve ardından gerçekleştirdiği toplantıda sonuçlarını değerlendirdi. Tüpraş yılın ilk çeyreğinde:
- yıllık bazda %24 artışla 258,25 milyar TL ciro (Beklenti: 237,82 mlr TL),
- yıllık bazda %33 artışla 16,7 milyar TL düzeltilmiş FAVÖK (Beklenti: 16,4 mlr TL),
- yıllık bazda 28 kat artışla 3,71 milyar TL net kar (Beklenti: 3,81 mlr TL) elde etti.
Ciro ve FAVÖK önceki yıla kıyasla güçlü artış gösterirken dönem vergi giderindeki artışa (1Ç26: 4,4 mlr TL, 1Ç25: ~177 mln TL) rağmen net karda güçlü artış kaydedildi.
Marjlara baktığımızda motorin ürün marjları (1Ç26: 34,0 $/v, 1Ç25: 17,3 $/v) Orta Doğu'daki rafineri duruşlarının yol açtığı ciddi arz kısıtlamaları ve Hürmüz Boğazı'ndaki akışın kesintiye uğraması nedeniyle tarihsel seviyelerin üzerine çıktı. Jet yakıtı marjları (1Ç26: 43,1 $/v, 1Ç25: 14,5 $/v) Körfez Bölgesi'ndeki ticaret akışının kısıtlanması ve rafineri kesintileri nedeniyle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ek olarak telekonferansta Mart ayında zirveye ulaşan jet yakıtı marjlarının yalnızca bir kısmının 1Ç26 sonuçlarına yansıdığı ve 2Ç'de daha belirgin olacağı belirtildi. Benzin marjları (1Ç26: 14,0 $/v, 1Ç25: 12,5 $/v) düşük sezona rağmen yıllık bazda artış gösterdi ve yüksek kükürtlü fuel oil (YKFO) marjları (1Ç26: -15,1 $/v, 1Ç25: -7,7 $/v) yüksek arz ve zayıf talep nedeniyle geriledi.
Tüpraş 1Ç26'da 6,8 milyon ton üretim gerçekleştirdi (2026 yılı hedefi 29 milyon ton). Kapasite kullanım oranı 2017'den bu yana en yüksek ilk çeyrek seviyesi olan %95'e ulaştı (1Ç25: %83). Yurt içi satışlar yıllık bazda %20 artarak 5,5 milyon tona (1Ç25: 4,6 milyon ton), toplam satışlar ise %15 artışla 7,4 milyon tona (1Ç25: 6,4 milyon ton) yükseldi. Net rafineri marjı 9,4 $/v ile 4Ç25'teki 8,6 $/v seviyesinin üzerine çıktı ve 2026 hedefinin (6-7 $/v) belirgin şekilde üzerinde oluştu.
Nakit pozisyonu, 2026'nın ilk çeyreğinin sonunda 2,9 milyar dolar olarak gerçekleşti, şirket bu miktarın hem ikinci temettü ödemesi hem de kalan yatırım harcamaları için yeterli seviyede olduğunu belirtti. 2026 yıllık yönlendirmesinde herhangi bir değişikliğe gidilmedi, 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış, %95-100 kapasite kullanımı ve 6-7 $/v net rafineri marjı hedefleri korundu.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.