ANALİZ- MGROS 1Ç26 Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 06.05.2026 08:33

 
MGROS 1Ç26 Sonuçları (Olumlu)
MGROS, ilk çeyrek finansallarında
- yıllık bazda %6,4 artışla 109,2 milyar TL gelir,
- yıllık bazda %9,6 artışla 5,29 milyar TL FAVÖK,
- ve yıllık bazda %24 artışla 1,6 milyar TL ana ortaklık net kârı açıkladı.
Piyasa medyan beklentileri 108,97 milyar TL ciro, 4,77 milyar TL FAVÖK ve 650 milyon TL net kâr seviyesindeydi. Şirket, ciroda beklentilere paralel bir performans sergilerken FAVÖK beklentilerin %11 üzerinde gerçekleşti net kâr ise beklentinin yaklaşık 2,5 katına ulaştı.
Şirket yılın ilk 3 aylık döneminde 51 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi ve mağaza sayısını nette 20 artışla 3.812'ye yükseltti. Bu dönemde birebir mağazalarda kaydedilen satış büyümesi, yeni mağaza açılışları rekabetçi fiyatlama stratejisi ve etkili indirim kampanyaları gelir büyümesini destekledi. Birebir mağazalarda reel sepet büyüklüğü %4,2 artarken müşteri trafiği ise planlanan pazarlama faaliyetlerinin durdurulması sonucu %1,1 azalış gösterdi. Online kanallar büyümeyi desteklemeye devam etti tütün ve alkollü içecekler hariç tutulduğunda online satışların toplam satışlar içindeki payı %23,5 seviyesine ulaştı (1Ç25: %21,1).
Öte yandan ilk çeyrekte brüt kâr marjında önceki yılın aynı dönemine kıyasla 0,6 yüzde puan daralma görüldü (1Ç25: %24,2, 1Ç26: %23,6). Vadeli alımlarda uygulanan faiz oranlarının artması, dağıtım merkezi personel giderindeki artış ve artan promosyon faaliyetleri marjları olumsuz yönde etkiledi. Ancak FAVÖK yıllık bazda %9,6 artışla 5,29 milyar TL seviyesine yükseldi, FAVÖK marjı 10 baz puan artışla %4,8 oldu (1Ç25: %4,7).
Net kar tarafında ise net parasal pozisyon kazancının artması amortisman ve finansman giderindeki artışı dengeledi.
Şirket 1Ç26'yı kiralama yükümlülükleri hariç 29,86 milyar TL net nakit pozisyonu ile tamamladı (2025-sonu: 18,3 mlr TL).
Şirket yönetimi 2026 yılı beklentilerini koruduğunu açıkladı. Buna göre, konsolide gelirlerinde %5-7 aralığında büyüme öngörülmektedir. 2026 yılı için FAVÖK marjı beklentisi %6-7 aralığında bulunurken, faiz oranı ve stoklardaki enflasyon düzeltmesi etkileri hariç tutulduğunda %4-5 seviyesinde bir marj hedeflenmektedir. Şirket ayrıca 2026 yılında 180-200 yeni mağaza açmayı planlarken, yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5-3,0 aralığında gerçekleşmesi beklenmektedir.
Migros'un sonuçlarını reel ciro büyümesini sürdürmesi, rekabet koşulları ve brüt marj baskısına rağmen operasyonel marjını koruması ve güçlü nakit pozisyonu dolayısıyla olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Alperen Öngel
Araştırma Asistanı

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.