ARCLK

• 22.10.2009 09:50

Hedef fiyatımızı 4.98TL'den 5.80TL'ye yükseltiyoruz... Açıklanacak muhtemel güçlü 3. çeyrek kar beklentileri, hisseye büyük oranda yansıdı...
Eylül sonuçları ihracat gelirlerinde önemli bir artışı işaret ediyor. Eylül sonuçları Arçelik'in ihracat pazarlarındaki gelirlerinin beklentilerimizin üzerinde gerçekleşeceğini gösteriyor. 2 aylık düşüşten sonra, eylül rakamlarında ÖTV indirimlerinin sona ermesinin etkili olduğunu görüyoruz.
2009 tam yıl için net kar beklentimizi %24 yukarı çekerek 328 milyon dolar seviyesine yükseltiyoruz.. İhracat gelirlerindeki yükselişi ve hammadde fiyatlarının bulunduğu seviyeyi koruması dolayısıyla, şirketin net kar ve VAFÖK beklentimizi sırasıyla %4 ve %15 oranında artırarak 4.5milyon dolar ve 473 milyon dolar seviyesine yükseltiyoruz.
İç pazardaki toparlanmanın sınırlı kaldığı düşünüyoruz fakat ihracat tarafı şirketi olumlu etkileyebilir. 2009'un ikinci yarısında ve 2010'da toparlanma bekliyor olmamıza rağmen, önümüzdeki 3 - 6 aylık dönemde talepteki toparlanma hızı hakkında şüphelerimiz devam ediyor.
Hisse başına fiyat hedefimizi 5.80 seviyesine yükseltiyoruz... Öte yandan, tavsiyemizi ise "ENDEKSE PARALEL GETİRİ" olarak koruyoruz. Şu an itibariyle ARCLK hisseleri için %15 oranında yükseliş potansiyeli bulunuyor. Öte yandan, uzun vadede ihracat pazarlarını kapsayacak Sony ile yapılabilecek yeni bir anlaşma değerlemelerimizi yukarı yönde yükseltmemize neden olabilir

Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma