OTOKAR - 2016 Finansal Sonuçları

• 10.02.2017 08:58

Otokar 2016 4Ç döneminde 37 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen seneye göre %42 daha düşük olsa da, piyasa beklentisi olan 32 mn TL ile uyumlu olarak okunabilir. Şirketin son çeyrekte yaklaşık 7 mn TL net vergi geliri yazmasının net karı desteklediği not edilmelidir.

Otokar’ın satışları 2016 yılının son 3 aylık döneminde %5 gerilemesine rağmen, 12 aylık dönemde %14 artış kaydetmiştir. 2015 yılının son çeyreğinde yaşanan yüksek zırhlı araç teslimatları sebebiyle, bu çeyrekte satışlarda ve kar marjında 2015 ile kıyaslandığında daralma gözlemlenmiştir. 12 aylık verilerde ise faaliyet karında (FAVÖK) yaklaşık %10’luk büyüme mevcuttur.

2016 yılında Otokar’ın ticari iş kolundan elde edilen ciro geçen seneye göre yatay seyrederken, savunma araçlarından elde edilen ciro ise %67 büyüme göstermiştir. Otokarın elinde 2017 yılında teslim edilmek üzere olan yaklaşık 125 mn $ değerinde zırhlı araç siparişi mevcuttur. Bu siparişler nedeniyle 2017 yılı ilk 6 ayında karlılığın yüksek olmasını tahmin ediyoruz.

Yıl sonu bilançosunda Otokar’ın net borcu bir önceki çeyreğe göre oldukça hızlı düşüş yaşamıştır. Net borç bir önceki çeyrekte 821 mn TL seviyesindekyen bu çeyrekte 391mn TL’ye gerilemiştir. Fakat bu iyileşme şirketin ticari alacaklarını factoring yoluyla nakite çevirmesinden kaynaklamıştır.

Otokar’ın 2016 yılı karından 65 mn TL brüt temettü (hisse başına 2.71 TL) dağıtmasını bekliyoruz. Tahmini temettü verimi %2.1 seviyesindedir.

Şirket Altay tankının seri üretim aşaması için 2016-Ağustos’unda son teklifini SSM’ye sunmuş olup bu konudaki karar beklenmektedir. Altay tankının yanı sıra, BAE’de kurulacak iştirak ve orada kazanılabilecek siparişler hisse için önemli katalistler arasında olabilecektir.

Saygılarımızla,

OYAK YATIRIM ARAŞTIRMA