TCMB'den erken faiz...
- 27.01.2015 15:07
TCMB, yılın ilk enflasyon raporunu açıkladı. Petrol fiyatlarındaki düşüş, gıda enflasyonunun geçmiş yıllar ortalamalarına dönmesi ve döviz kurunun birikimli etkilerinin kademeli olarak ortadan kalkması ile yılsonu TÜFE tahmini %6.1'den %5.5'e çekildi. Ayrıca Ocak'ta enflasyonda sert bir gerileme olması durumunda 4 Şubat'ta erken faiz indirimi değerlendirebilecek. Açıklamaya göre;
• enflasyonun 2015 sonunda %70 olasılıkla %4.1-6.9 aralığında, orta noktası %5.5 olacağı öngörülüyor (daha önce %6.1)
• iç talepte toparlanma ılımlı sürecek, dış talep ise zayıf seyrini koruyor. Tarım katma değerindeki düzelme büyümeyi destekleyecek, dış talep büyümede aşağı yönlü risk olmayı sürdürüyor
• cari açıktaki iyileşmenin sürecek
• yıl sonu gıda enflasyonu tahmini %9
• enflasyonun %70 olasılıkla 2016 sonunda %3.2-6.8 aralığında, orta noktası %5 olacağı, orta vadede %5 düzeyinde istikrar kazanacağı öngörülmekte
• enflasyonun 2015 yılındaki seyrinde baz etkisi belirleyici olacak, Ağustos'a kadar bu etki düşürücü yönde yılın geri kalanında hafif artırıcı yönde olacak
TCMB Başkanı Başçı, konuşmasında "Ocak ayında enflasyonda 1 puanın üzerinde düşüş olursa, o zaman değerlendirmek gerekebilir çünkü 24 Şubat'a kadar çok vakit var...Bu durumda enflasyondaki düşüşle uyumlu, reel faizleri hafif artıda bırakacak bir indirimi tartışırız" dedi. Küresel belirsizliklere karşı bir sigorta olarak gördükleri faiz koridorunun üst bandında ise daha "temkinli" karar alacaklarını kaydetti.
PPK, Ocak ayındaki toplantısı sonucunda politika faizini 50 baz puan indirerek %7.75'e çekerken, gecelik borçlanma faizini %7.5, borç verme faizini ise %11.25 seviyesinde bırakmıştı. Enflasyonda baz etkisiyle Ocak'ta bu tür bir gerileme olması muhtemel. Bu durumda 4 Şubat'ta politika faizinde 75bp'a kadar, borç verme faizinde ise daha ölçülü bir faiz indirimi gündeme gelebilir. Ancak, para politikası için riskler de mevcuttur. Öncelikle, seçim dönemi nedeniyle kamu harcamalarında ilk çeyrekte hızlanma olasıdır. Ayrıca, döviz kurlarındaki oynaklık, TCMB'nin bir yandan politika faizini indirirken, öte yandan piyasa likiditesini sıkışık tutmasına neden olmaktadır. Bu eğilimin sürmesi muhtemeldir.
OYAK Yatırım Araştırma
