Büyüme 2Ç'de yavaşladı.
- 10.09.2014 16:15
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) büyümesi yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin altında %2.1 oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış (MTA) GSYH ise, 2Ç'de bir önceki çeyreğe göre %0.5 azaldı. TÜİK, 2013 için daha önce açıklanan %4'lük büyümeyi %4.1'e, %4.3 olarak açıklanan 1Ç büyümesini ise %4.7'ye revize etti. Bu durumda, 2014 ilk yarı için büyüme %3.3 olarak gerçekleşti.
• Harcamalar tarafında; 2Ç'de hane halkı tüketimi %0.4, kamu harcamaları %2.4, ihracat %5.5 artarken, yatırımlar %3.5, ithalat da %4.6 azaldı. İç talepteki yavaşlama ve özel sektör yatırımlarındaki daralma büyümenin yavaşlamasında etkili olmuştur. Özel sektör yatırımlarında, inşaat hariç tutulduğunda makine-teçhizat kaleminde düşüş dikkat çekicidir. Ayrıca, Mart yerel seçimleri sonrası kamu harcamaları da hız kesmiştir.
• Ekonomik aktivite açısından, tarım üretimi olumsuz hava koşullarının etkisiyle 1Ç09'dan beri ilk kez eksiye dönmüştür. Öte yandan, imalat sanayiinde üretim artışı da 1Ç'de %5 düzeyinden 2Ç'de %2 düzeyine gerilemiştir. Hizmetler tarafında önde gelen sektör olan inşaat performansı da 2Ç'de MTA olarak 1Ç'ye göre sabit kaldı.
1Ç14'de GSYH büyümesi, seçim öncesi yoğunlaşan kamu harcamalarının etkisiyle beklenenin üzerinde gerçekleşmişti. 2Ç'de ise hem kamu harcamaları, hem de özel tüketimin ciddi oranda yavaşladığı gözlenmektedir. Dış dengede düzeltme amaçlı alınan makro ihtiyati önlemler, ithalatı kısarken özel tüketimde de yavaşlamayı desteklemiştir. Ayrıca, özel sektör yatırımlarında da daralma sürmüştür. Bu durumda, büyümeye katkı sadece net dış talepteki iyileşmeden kaynaklanmıştır. Yılın ilk yarısında, yapılan güncellemeler sonrası büyüme %3.3 düzeyinde gerçekleşmiştir. Mevcut eğilim, yetkililerin açıklamalarında da ifade edildiği gibi %4 hedefinin altına işaret etmektedir. 2014 büyüme beklentimiz %3.5 düzeyindedir. Orta vadede, son üç yılın ortalama büyümesinin %3-3.5 bandında kalacak olması, sorunun yapısal olduğuna işaret etmektedir. Kısa vadede ise, yavaşlayan ekonomik aktivite TCMB üzerindeki faiz indirme baskılarını artıracaktır. TÜFE'de ise çift hane riski, bu anlamda büyüme/fiyat istikrarı ikilemini derinleştirecektir.
Oyak Yatırım
Ekonomik Araştırmalar
