Makro Ekonomik Gelişmeler
- 15.07.2011 18:07
• Vergi barışı gelirlerde artış sağladı.
• 2011 bütçe açığı/GSYH tahminimizi %2.7'den %2'ye revize ediyoruz.
Haziran11 bütçe dengesi: 3.1 milyar TL fazla (Haziran10: 5.4 milyar TL açık)
Haziran11 faiz-dışı denge: 4.7 milyar TL fazla (Haziran10: 2.1 milyar TL açık)
1Y11 bütçe dengesi: 2.8 milyar TL fazla (1Y10: 15.4 milyar TL açık),
1Y11 faiz-dışı denge: 25.3 milyar TL fazla (1Y11: 12.1 milyar TL fazla)
Gelirler tarafında, Mayıs'taki 2.5 milyar TL'lik tahsilatın ardından Haziran'da da vergi barışı kanalıyla 5.5 milyar TL gelir dikkat çekmiştir. Böylelikle Mayıs-Haziran dönemindeki tahsilat 8 milyar TL'ye ulaşarak gelirleri ciddi şekilde desteklemiştir.
Ayrıntılarda, tüketime dayalı vergilerdeki güçlü performansı sürdüğü görülmektedir. Ne var ki, vergi affı kaynaklı ekstra gelirin vergi kalemlerine dağıtılması nedeniyle, gelirlerdeki yıllık artışlar yanıltıcı olabilecektir.Bu arada, bu kapsama girmediğini düşündüğümüz ithalat vergisi ise %28'lik artışla Haziran ayı için yine ciddi boyutta bir dış ticaret açığına işaret etmektedir.
Harcamalar tarafındaysa, iç borç faiz ödemelerinin düşmesiyle %7 reel yıllık daralma dikkat çekmektedir. Burada, iç borç vadesinin uzaması ve faizlerin rekor düşük düzeyde seyri etkili olmaktadır. Faiz-dışı harcamalar ise yıllık bazda reel olarak sabit kalmıştır. Burada da sosyal güvenlik sistemine transferlerdeki kayda değer gerileme öne çıkmaktadır. Yılın geri kalanında, yeniden yapılandırılan alacakların etkisiyle aynı eğilim sürecektir.
İlk yarı performansı açısından, seçim dönemine karşın toplam faiz-dışı harcamaların artış hızı yıllık hedefle uyumludur.
Gelirler tarafında, ilk yarıdaki güçlü performans vergi gelirlerindeki yıllık %19 reel artıştan kaynaklanmıştır. Bunun arkasında ise güçlü iç talep büyümesi desteği vardır. Ayrıca, vergi affı kaynaklı tahsilat, 2y'da da bütçeye destek verecektir. Bu nedenle bütçe dinamikleri açısından 2011'de bir sıkıntı görünmemektedir. Hükümet 2011'de vergi affından 13.5 milyar TL hasılat beklemektedir. Bunun 8 milyar TL'si Mayıs-Haziran'da tahsil edilmiştir. Ayrıca, sosyal güvenlik sistemine transfer yükü de yeniden yapılandırma ile azalmaktadır. Hatırlanacağı üzere, ek vergi tahsilatının yeni harcamalarda değil, iç borç yükünün azaltılmasında kullanılacağı beyan edilmişti.
OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar
