Para Politikası Kurulu

• 21.04.2011 17:08

Başkan yeni, söylemde değişiklik yok.

• Yılın son çeyreğinden önce faiz artışı beklenmemeli.

• TL Zorunlu karşılıklar ve APİ fonlaması rekor düzeyde.

PPK, Erdem Başçı'nın başkanlığındaki Nisan toplantısında TL ve döviz zorunlu karşılık oranlarında artırıma gitti. Yeni oranlar 13 Mayıs'ta uygulamaya geçecek. PPK, faiz oranlarını ise beklendiği gibi sabit tuttu.

Açıklamanın ayrıntılarında, PPK'nın ekonomik faaliyetle ilgili olarak, iç talepte toparlanmanın sürdüğü yönündeki görüşünü korumaktadır. Dış talep açısından ise, Mart'tan farklı olarak bir toparlanmadan bahsedilmeyip zayıf seyrin sürdüğü belirtilmiştir.

Enflasyon görünümü açısından, PPK en düşük düzeye indikten sonra petrol ve diğer hammadde fiyatlarındaki artışlara bağlı olarak ilerleyen aylarda belirgin bir artış gözleneceğini öngörmektedir. Ancak, Nisan toplantı notlarında hammadde fiyatlarının birincil etkilerinden ziyade ikincil etkilerine odaklanılacağı belirtilmektedir. Bu durumda, PPK enflasyon konusundaki olumlu bakışını korumaktadır ve olası bir politika faiz artışı da 4Ç'den erken beklenmemelidir.

Ayrıca, Nisan ayındaki TCMB Enflasyon raporunda bankanın %5.9 olan 2011 TÜFE tahminini yukarı yönde revize etmesi olasıdır. 2011 enflasyon hedefi %5.5, Oyak Yatırım Beklentisi %7, piyasa beklentisi ise %6.9 düzeyindedir.

Nisan ZK artışları bankacılık sisteminden sadece 1.4 milyar USD ve 1.5 milyar TL'lik bir likidite çıkışına yol açacaktır. Bu artışlar, daha çok ileriye dönük sinyal açısından önem taşımakta ve özellikle döviz yükümlülüklerine ilerleyen aylarda ekstra yükler getirilebileceğine işaret etmektedir. Mevcut durumda, son dönemde alınan tedbirlerin kredilerde ve sermaye girişlerinde arzulanan yavaşlama için yeterli olmadığı görülmektedir.

OYAK Yatırım Makro Ekonomik Araştırmalar