THY
- 14.04.2011 11:57
Düşük hızlı büyüme Mart ayında da devam etti...
Mart ayında, Ücreti Yolcu Km. (ÜYK)'si %17.2 arttı. THY'nin ÜYK'sı beklentilerimiz dahilde gerçekleşirken, yolcu sayısı büyümesi beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Yolcu sayısı Mart ayında %9.7 ve yılın ilk çeyreğinde %8.7 büyüme kaydetmiştir. Yılın ilk çeyreğindeki büyüme trendi, bizim yılın tamamı için öngördüğümüz %14.9 ve şirketin beklentisi olan %20.2'nin altında seyretmektedir. Arzedilen Koltuk Km.(AKK)'deki %24.9 artışa ve filodaki hızlı büyüme devam ederken, yolcu sayısı ve ÜYK artış hızları yeterli seviyede olmamıştır. Sonuç olarak, yolcu yükleme faktörü yılın ilk çeyreğinde %67.3 olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam, geçen yılın aynı döneminde %70.4 idi.
2011 yılına ilişkin olarak %14.9 yolcu büyüme beklentimizi koruyoruz. Mart ayında da beklentilerimiz altında gerçekleşen yolcu sayısı büyümesine rağmen, yeni uçuş noktalarının devreye girmesiyle birlikte kapasite kullanım oranların artacağını düşünüyoruz. THY'nin 2011 yılına ilişkin olarak 35mn yolcu ile önceki yıla göre %20.2 büyüme hedefi ve filosundaki uçak sayısını yılsonu itibariyle 173 adete yükselme hedefi mevcuttur. Yolcu sayısındaki büyüme hedefin altında giderken, filosundaki uçak sayısı Mart ayı sonu itibariyle 169 adete ulaşmıştır.
"Endekse Parale Getiri" tavsiyemizi koruyoruz. Uzun vadede THY'nin büyüme potensiyeline ilişkin inancımızı korurken, filo büyütme programı ortasında maliyet baskısının devam etmesinden dolayı aşağı ve yukarı yönlü risklerin devam ettiğini düşünüyoruz. Son aylarda, büyüme hızındaki yavaşlamaya rağmen, THY'nin büyüme potansiyeliyle ilgili olarak umutsuzluğa kapılmak için erken olduğunu düşünüyoruz. Öte yandan, yüksek petrol fiyatları havayolları şirketlerinde maliyet baskısı yaratırken, yavaş hızlı büyüme ve yolcu yükleme faktöründeki düşüşü negatif bir sinyal olarak algılıyoruz.
