TSKB
- 11.08.2010 09:39
TSKB ikinci çeyrek karını 67mnTL olarak 60mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde açıkladı. Bankanın menkul kıymetlerden elde ettiği getirileri çeyreksel olarak 300baz puan gerilerken, net faiz gelirleri %11 azaldı. Kredilerinin % 97'si YP cinsi olan bankanın kredi getirisi oranı ise %4.4 olarak gerçekleşti. Çeyreksel %4.3 seviyesinde gerçekleşen net kar marjının, ikinci yarıda daha iyileşeceğini ve kredi getirilerinin net faiz gelirleri içerisindeki payının %50 seviyesine çıkmasını bekliyoruz.
TL Krediler %2.5 oranında arttı. Detaylara baktığımızda EUR cinsi krediler %1.1 oranında artarken, USD cinsi kredilerin ikinci çeyrekte %5.6 oranında arttığını görüyoruz. Yılın ilk yarısında ise USD kredilerde %8.1, EUR kredilerde ise %9.7 oranında artış sağlandı. Kredilerde USD ve EUR dağılımı eşit olan bankanın 2010 yılı kredi büyümesi hedefi %15 olurken, önümüzdeki günlerde gerçekleşmesi beklenen kredi anlaşmaları ve Haziran ayında alınan 100mnUSD'lık sendikasyon kredisinin yanısıra bankanın önümüzdeki hafta 100mnTL'lik kısmını gerçekleştireceği 200mnTL'lik bono ihracı ile bu hedefin yakalanmasının oldukça mümkün olduğunu düşünüyoruz.
TSKB çeyreksel olarak menkul kıymet portföyünü sabit tuttu... Bankanın menkul kıymetleri varlıklarının %35'ini oluştururken, TL menkul kıymetlerin %61'i değişken faizli olup bunların da %8'i TÜFE endeksli devlet tahvillerinden oluşmakta. Eurobondlar ise toplam menkul kıymetlerin %23'ünü oluşturuyor.
Komisyon gelirlerinde Kurumsal Finansman bölümünün katkısı artıyor. Görünen o ki bankanın komisyon gelirlerinde Kurumsal Finansman gelirlerinin ağırlığı artmaya devam edecek. Banka 2010 yılının Kasım ayında Emlak Konut GYO'nun halka arzı için danışmanlık yaparken, halka arzın 500mn USD civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Banka 2010 yılı komisyon geliri artış beklentisini %20 olarak revize etti. Banka ikinci çeyrekte takipteki kredi karşılıklarının tahsilatlarından 3.8mnTL'lik diğer bankacılık geliri kaydetti. Ayrıca yılın ikinci çeyreğinde banka 16mnTL'lik temettü geliri elde ederken önümüzdeki yıl bu gelirin 20mnTL olması bekleniyor.
Bankanın özsermaye getirisi çeyreksel olarak 330baz puan artarak %24 olarak gerçekleşti... Banka için "ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ" tavsiyemizi korurken, hedef fiyatımızı 2.58TL'den 2.94TL'ye yükseltiyoruz. Bankanın yükseliş potansiyeli %46 seviyesini işaret ediyor.
Alpay Dinçkoç
Oyak Yatırım Araştırma
Neslihan Karagöz
Oyak Yatırım Araştırma
