BEYAZ EŞYA

• 21.07.2010 14:43

Haziran ayında yurtiçi beyaz eşya satışları geçen yılın %9 altında kaldı. Bu düşüşün geçen yıl rakamlarının oldukça iyi olmasından dolayı olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere beyaz eşya satışları geçtiğimiz yıl Mayıs ayında rekor düzeylere yükselmiş, Haziran ayında bir miktar gevşemişti. ÖTV indirimi sonrasında geçen yıl rakamlarının oldukça iyi olması dolayısıyla bu yılın Haziran ayında yaşanan %9'luk düşüşü sürpriz olarak değerlendirmiyoruz. Çeyreksel olarak değerlendirildiğinde ise yurt içi satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %6.8 düşüş gösterdi.
İhracat hacmi ise %3 daraldı.İhracatta geçtiğimiz yıl Haziran ayında başlayan artışların ardından ilk defa bu yıl Haziran ayında bir önceki yılın aynı ayına göre düşüş yaşandı. Çeyreksel olarak bakıldığında ise ihracat hacminde geçen yılın ikinci çeyreğine göre %7.4 yükseliş görüldü.
Yurtiçi ve ihracat artışı beklentilerimizi %10'dan %9'a indiriyoruz. Yılın ilk yarısında yurtiçi satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %8.6 artış gösterdi. İhracatta ise aynı dönemde %14.5 artış yaşandı. Geçen yıl rakamlarının özellikle ikinci yarıda oldukça iyi olması ve talepte bir miktar yavaşlama olduğuna dair bazı işaretlerden sonra hem yurtiçi hem de ihracat büyüme tahminlerimizi %10'dan %9 seviyesine indiriyoruz.
Talepte yaşanabilecek yavaşlama risklerinin artması dolayısıyla ekonomiye duyarlı şirketlere karşı daha temkinli yaklaşılması gerektiğini düşünüyoruz. Her ne kadar ARCLK en çok beğendiğimiz hisseler arasında yer almasına rağmen değerlememize göre sadece %5'lik yükseliş potansiyeli sahip durumdadır. ARCLK hisseleri 2010 FD/VAFÖK çarpan analizimize göre yurtdışı benzer şirketlere oranla %2 primli işlem görüyor.


Cemal Demirtaş
Oyak Yatırım Araştırma