BANKACILIK
- 19.07.2010 16:25
2010 büyüme tahminimizi %5'ten %6.5'e çektik. Yurtdışı fonlamanın beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi ve iç talebin artarak devam etmesi, 2010 yılı büyümesinin beklentimizin üzerinde gerçekleşeceğini gösterdi. Bu nedenle 2010 yılı için büyüme tahminimizi %5'ten %6.5'e revize ettik. 2010 yılında Merkez Bankası'nın faizleri sabit tutarak faiz arttırımına gitmeyeceğini ilk deklare eden kurumlardan biri olarak, 2010 yılı kredi büyümesi beklentimizi arttırarak; banka kar beklentilerimizi ve hedef hisse fiyatlarımızı da yukarı revize ettik.
2. çeyrek beklentileri. Yaptığımız değişikliklerle beraber, bankalar için 2. Çeyrek kar beklentilerimiz ise şu şekilde gerçekleşti.
AKBNK ve YKBNK sektörün üzerinde kredi büyümesi gerçekleştirecek iki banka olarak ön plana çıkarken, AKBNK sabit getirili devlet tahvillerinden getiri elde etmeye devam edecek. Garanti, yüksek getirili bireysel bankacılık kredilerine ağırlık vermesine rağmen, enflasyona bağlı tahvillerdeki getiri azalışı nedeni ile yüksek beklentileri karşılayamayabilir. İşbankası'nın büyüme yönünden piyasaya paralel bir performans göstermesini bekliyoruz. Son birkaç çeyrekte oldukça başarılı büyüme gerçekleştiren kamu bankalarının (HALKB&VAKBN), büyüme hızlarında yavaşlama görüyoruz. Katılım bankalarındaki kredi büyümesi ise sektörün üzerinde gerçekleşirken, yavaşlayan fon girişi orta vadede kredi büyümesini yavaşlatabilir.
Bankalar arasından ucuz çarpanları ve geniş mevduat ağı nedeniyle İşbankası'nı (HF: 6.85TL, YP:%23); ikincil halka arz söylentileri nedeniyle ucuz kalan Halkbank'ı (HF:16.40, YP:%33) ve uzun dönemli kredi büyümesi ve karlılık için sağlam bir seçenek olan TSKB'yi (HF:2.58, YP:%28) en çok tercih ettiğimiz bankalar olarak öneriyoruz.
Her ne kadar ikinci çeyrekte güçlü kredi büyümesi sağlasalarda, sektör çarpanlarının üzerinde işlem gören Akbank (HF:8.20, YP:-%1) ve Yapı Kredi (HF:4.62, YP:%5) için tavsiyemizi "ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ" ye çekerken; birleşme sürecinin yavaş yavaş netlik kazanmaya başlaması ve yaptığımız revizyonlar sonrası sektöre paralel bir getiri potansiyeli öngördüğümüz TEBNK (HF:2.59, YP:%19) için tavsiyemizi ise "ENDEKSE PARALEL GETİRİ"ye yükseltiyoruz.
Alpay Dinçkoç
Oyak Yatrım Araştırma
Neslihan Karagöz
Oyak Yatırım Araştırma
