ANALİZ- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]

• 25.08.2026 09:27

https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/992f3b9e83bf40a6b5c0c9bb2622beeb%40burganyatirim.com.tr/Uluslararas%25C4%25B1%2520Piyasalar%2520G%25C3%25BCnl%25C3%25BCk%2520B%25C3%25BClten%2520-%252025%2520A%25C4%259Fustos%25202026.pdf


Öne Çıkan Gelişmeler
ABD yönetimi İran'a yönelik ekonomik baskıyı yeni bir aşamaya taşırken, Hazine Bakanı Scott Bessent "Operation Economic Outcast" adı verilen program kapsamında İran'ın uluslararası finans ve ticaret kanallarını daha geniş ölçekte hedef alacaklarını açıkladı. Washington ilk aşamada İran'ın petrol gelirleri, nükleer ve füze teknolojisi tedariki ile siber faaliyetleriyle bağlantılı yaklaşık 60 kişi, kuruluş ve gemiyi yaptırım listesine alırken, dijital varlıklar, teknoloji, altın, havacılık ve deniz taşımacılığı alanlarında İran'la çalışmayı sürdüren üçüncü tarafların da ikincil yaptırımlarla karşılaşabileceğini bildirdi. Bessent, ülkelere İran bağlantılı faaliyetlerini sonlandırmaları için belirli süreler verileceğini ve uyum sağlanmaması halinde ABD'nin tek taraflı adım atacağını belirtirken, İran petrolünün en büyük alıcısı konumundaki Çin'e yönelik doğrudan yeni bir yaptırım açıklanmadı. İran yönetimi ise yeni ekonomik baskıya destek veren ülkelere karşılık verileceği mesajını sürdürürken, ABD'nin ekonomik izolasyon girişiminin Hürmüz Boğazı ve bölgedeki enerji akışına yönelik gerilimi yeniden artırma riski gündemde kalıyor. ABD tahvil piyasasında ise Hazine'nin uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırmasının ardından borçlanma maliyetlerini aşağı çekmeye yönelik olası yeni adımlar izlenirken, yüksek kamu borcu ve artan tahvil arzının uzun vadeli faizler üzerindeki etkisine ilişkin tartışmalar devam ediyor. Teknoloji tarafında yapay zeka yatırımlarının finansman ihtiyacı ve yüksek sermaye maliyetlerinin şirket değerlemeleri üzerindeki etkisi öne çıkarken, Nvidia bilançosu öncesinde opsiyon piyasasında sonuçların şirketin piyasa değerinde yaklaşık 280 milyar dolarlık bir harekete yol açabileceği fiyatlanıyor.
Fiyatlamalar
Küresel piyasalarda haftanın ilk işlem gününde teknoloji hisselerindeki satışlar risk iştahını sınırlarken, tahvil faizlerindeki geri çekilme ve değerli metallere yönelen talep öne çıktı. Dolar endeksi %0,15 yükselişle 98,98 seviyesinden günü tamamlarken, USD/JPY %0,07 artışla 159,08 seviyesine yükseldi. EUR/USD %0,14 düşüşle 1,1684'e, EUR/GBP ise %0,06 düşüşle 0,8586 seviyesine geriledi. ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırabileceğine yönelik beklentiler tahvil piyasasını desteklerken, ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi %4,70 seviyesine geriledi. Ons altın, ABD'nin İran'a yönelik ekonomik baskıyı artırması, mali görünüme ilişkin endişeler ve tahvil faizlerindeki geri çekilmenin desteğiyle %1,05 yükselerek 4.651 dolardan günü tamamlarken, gümüş %0,09 düşüşle 68,75 dolar seviyesinde kapandı. Brent petrol ise ABD'nin İran'a yönelik açıkladığı yaptırımların ilk aşamada doğrudan petrol alıcılarına yönelik kapsamlı ikincil yaptırımlar içermemesi ve piyasada arz kesintisi endişesinin hafiflemesiyle %1,70 düşüşle 92,96 dolara geriledi. ABD hisse senetlerinde özellikle yarı iletken ve teknoloji şirketlerindeki satışlar endeksleri aşağı çekerken, S&P 500 %0,28, Nasdaq 100 ise %0,97 düşüşle günü tamamladı. Nvidia'nın bilançosu öncesinde %2,9 gerilemesi, Broadcom ve Micron başta olmak üzere yarı iletkenlerde görülen satışlar ve yapay zeka yatırımlarının finansman maliyetlerine ilişkin endişeler Nasdaq 100'deki daha belirgin negatif ayrışmada etkili oldu.
Ekonomik Takvim
Ekonomik takvimde bugün ABD'de Conference Board tüketici güven endeksi takip edilecek. Bilanço tarafında ise piyasalara yön verecek ölçekte önemli bir finansal sonuç bulunmuyor. Gün içerisinde veri akışının yanı sıra ABD'nin İran'a yönelik yeni ekonomik yaptırımları ve Orta Doğu'daki jeopolitik gelişmeler takip edilecek.
Döviz piyasaları - Haftanın ilk yarısındaki ana gündem ABD'nin İran'a yönelik yaptırımları genişletmesi ile Hazine'nin uzun vadeli tahvil faizlerini aşağı çekmeye yönelik yeni adımları şeklinde öne çıkıyor. Dolar Endeksi üç ayın en düşük seviyelerinden bir miktar toparlanmasına rağmen kalıcı bir yükseliş ivmesi yakalamakta zorlanıyor. ABD Hazine Bakanı Bessent İran'a yönelik yaptırımların kapsamını genişletirken diğer ülkelere de İran'la ticari ilişkilerini azaltmaları, aksi halde dolar bazlı finansal sisteme erişimlerini kaybetme riskiyle karşılaşabilecekleri uyarısında bulundu. Bu açıklama yaptırım riskiyle karşılaşabilecek tarafların dolar erişimini kaybetmeden önce dolar talebini artırabileceği yönündeki beklentileri destekleyerek para birimi üzerinde kısa vadede pozitif yönde bir etkide bulunmaya devam edebilir.
Salı gününe geldiğimizde EUR/USD'ye yönelik görüşlerimizde bir değişiklik bulunmuyor. Uluslararası döviz piyasalarına baktığımızda yatırımcıların Fed'in bu yıl sonuna doğru yapması beklenen 25 baz puanlık faiz artışı ihtimalini baz senaryo olarak kabul etmeye başladığını düşünüyor ve şahin Fed endişelerinin azalma eğiliminde olduğunu değerlendiriyoruz. ABD ekonomisinden zayıf gelen veriler bu görünümü destekleyen bir gelişme olarak karşımıza çıkmakta. EUR/USD'de önümüzdeki aylarda toparlanma eğiliminde olmasını beklemek ile birlikte olası düşüşlerin kalıcı ve derin kayıplardan ziyade geçici ve sınırlı düzeltmeler olarak kalabileceğini düşünüyoruz. 1,1500 üzerinde teknik görünüm pozitif yönde kalabilir, önümüzdeki haftalarda ise yükseliş 1,1800'e doğru kademeli şekilde devam edebilir.
Piyasaların odak noktası bu hafta Perşembe günü ABD'de başlayacak olan Jackson Hole sempozyumunda Fed Başkanı Kevin Warsh'ın yapacağı açıklamalarda olacak. Warsh'ın Fed başkanlığındaki ilk büyük uluslararası sınavında yatırımcılar Eylül toplantısına ilişkin faiz patikası sinyalleri ile beraber yeni dönemin para politikası yaklaşımını anlamaya çalışacak.
Warsh'ın karşısında zor bir tablo var. Uzun vadeli ABD tahvil faizleri yaklaşık yirmi yılın en yüksek seviyelerine yaklaşırken piyasalar yükselişin ne kadarının enflasyon, ne kadarının yüksek kamu borcu ve maliye politikasından kaynaklandığını sorguluyor. Bu nedenle Warsh'ın tahvil faizlerindeki yükselişi nasıl değerlendirdiği kritik olacak. Enflasyondaki kısmi gevşeme ve ekonomideki yavaşlama işaretleri yeni bir sıkılaştırmanın aciliyetini azaltıyor. Ancak enflasyon hala %2 hedefinin üzerinde. Warsh'tan doğrudan şahin veya güvercin bir mesajdan ziyade Fed'in hangi koşullarda faiz değişikliğine gideceğine dair sinyalleri yakından takip edilecek. Dolayısı ile bu haftaki açıklamalardaki ana odak noktası Warsh yönetimindeki Fed'in enflasyon ile büyüme arasındaki dengeyi nasıl kuracağı ve piyasalara öngörülebilir bir politika çerçevesi sunup sunamayacağı olacak.
Petrol - İran savaşının altıncı ayında küresel enerji piyasasındaki tablo klasik bir petrol krizinin ötesine geçmiş durumda. Çatışmalardan etkilenen ülkeler dünya petrol arzının %43'ünden fazlasını temsil ederken, küresel petrol üretiminin neredeyse yarısı doğrudan veya dolaylı olarak savaşların etkisi altında. Hürmüz Boğazı'ndaki aksamalara karşı alternatif güzergahlar kullanılsa da bölgedeki arz kaybının günlük 5-7 milyon varil olduğu tahmin ediliyor. Kızıldeniz ve Süveyş çevresindeki saldırılar ise alternatif rotaların da kırılgan olduğunu gösteriyor. Sorun ham petrolle sınırlı değil. İran ve Ukrayna savaşları küresel rafineri kapasitesinin yaklaşık %10'unu devre dışı bırakırken, Rusya benzin ve dizel ihracatını yasakladı. Küresel yakıt stokları azalıyor ve Uluslararası Enerji Ajansı'nın rekor acil rezerv desteği de büyük ölçüde tamamlandı.
ABD-İran arasında karşılıklı siyasi tansiyonu yüksek tutan açıklamaların gelmeye devam etmesi bu tabloda kısa vadede olumlu yönde bir değişim ihtimalini azaltmakta. Son dönemde petrol fiyatlarındaki yükseliş küresel risk iştahında kayda değer ölçekte bir düşüşe neden olmadı ancak orta vadede 100 dolar sınırını önemli bir sınır olarak izliyoruz. Söz konusu noktanın bir şekilde yeniden aşılması küresel çapta enflasyon ve şahin Fed endişelerini tetikleme riskini barındırıyor. Teknik tarafta Temmuz ayında görülen savaş öncesi seviye 70 dolar önemli bir taban olarak karşımıza çıkarken, 100 dolar kritik direnç konumunda. Brent petrol haber akışına göre orta vadede bu sınırlar arasında haber akışının da yönüne göre dalgalı bir seyir izleyebilir.
Değerli metaller - Değerli metallerde Temmuz ayı ortasından bu yana pozitif yönde olan görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. Yukarı yönlü hareketin devamında orta vadede ons altında 4.800, gümüşte ise 75'e doğru yakınsayabilecek bir hareket izleyebiliriz. Teknik görünümde ons altında 4.300 dolar, gümüşte 63 dolar üzerinde yukarı yönlü momentumun güçlü kaldığını görebiliriz. Değerli metal pozisyonlarının büyük kısmının korunmaya devam edilmesini tavsiye ederiz. Öte yandan, kısa vadede yaşanan sert yükseliş sonrasında pozisyonlarda kısmi kâr realizasyonu makul bir seçenek olarak öne çıkıyor. Yeni girişler için ise bu seviyelerden artık temkinli olunması konusunda uyarıda bulunmak isteriz. Son olarak, geçtiğimiz iki haftadaki sert yükseliş sonrasında kısa vadede belirli bir düzeltme ve konsolidasyonu normal karşılayacağımızı da not ederiz.
ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senetlerinde haftanın ikinci işlem gününe girerken, pazartesi günü S&P 500'ün %0,28, Nasdaq 100'ün ise %0,97 gerilemesini piyasanın genelinden çok teknoloji tarafında yoğunlaşan bir risk azaltma hareketi olarak değerlendiriyoruz. Nvidia'nın %2,9, Broadcom'un %2,6 gerilemesi ve yarı iletken endeksindeki %2,7'lik kayıp, yarın açıklanacak Nvidia bilançosu öncesinde yatırımcıların yüksek beklentiler karşısında pozisyonlarını daha temkinli hale getirdiğini gösteriyor. Buna karşılık Microsoft, Amazon, Alphabet ve Meta'nın günü pozitif tamamlaması, satışın henüz büyük teknoloji şirketlerinin tamamına yayılan bir bozulmaya dönüşmediğine işaret ediyor. Bu ayrımı önemli buluyoruz. Son haftalarda uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselmesi teknoloji hisselerinde değerleme baskısını artırmıştı ancak 10 yıllık faizin dün %4,70'e gerilemesine rağmen yarı iletkenlerde satışların devam etmesi, kısa vadede faizlerden çok AI yatırımlarının önümüzdeki dönemde hangi hızda büyüyebileceğine ilişkin soru işaretlerinin fiyatlandığını gösteriyor. Dolayısıyla mevcut hareketi yapay zeka yatırım temasının sona erdiğine yönelik bir sinyal olarak değil, yıl boyunca oldukça güçlü performans gösteren ve beklentilerin yükseldiği hisselerde bilanço öncesi risk-getiri dengesinin yeniden kurulması olarak değerlendiriyoruz. Endeks tarafında bu nedenle görüşümüzü negatife çevirmiyoruz ancak Nasdaq 100'de daha sağlıklı bir toparlanma için yarı iletkenlerde satışın dengelenmesini ve yükselişin yeniden birkaç büyük teknoloji şirketinin ötesine yayılmasını görmek istiyoruz.
Yapay zeka tarafında yarın açıklanacak Nvidia sonuçlarının bu kez yalnızca şirketin gelir ve kâr rakamlarından çok daha geniş bir anlam taşıyacağını düşünüyoruz. Piyasanın asıl görmek istediği, büyük bulut sağlayıcılarının yüksek AI yatırım harcamalarının Nvidia'nın siparişlerine hangi hızda yansımaya devam ettiği ve Blackwell'den Rubin'e geçiş sürecinin büyümeyi kesintiye uğratmadan ilerleyip ilerlemediği olacak. Visible Alpha konsensüsü Nvidia'nın çeyreklik gelirinin yaklaşık 92,2 milyar dolara, veri merkezi gelirlerinin ise 85,7 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Buna karşılık Blackwell ailesine yönelik tahminlerin oldukça geniş bir aralıkta bulunması ve son aylarda bazı ileriye dönük beklentilerin aşağı gelmesi, sonuçların neden normalden daha yüksek bir beklenti eşiğiyle karşılaşacağını gösteriyor. Bizim açımızdan bilanço özellikle AMD, AVGO ve ANET için önemli bir sektör teyidi olacak. Nvidia'nın veri merkezi görünümünün güçlü kalması, AI hızlandırıcılarına yönelik talebin yanında yüksek hızlı ağ, bağlantı ekipmanları ve veri merkezi altyapısı yatırımlarının da devam edeceğine işaret edeceği için model portföyümüzdeki bu şirketlerin yatırım tezlerini destekler. Ancak artık yalnızca yüksek AI talebinin hisse fiyatlarını yukarı taşımaya yeterli olmayacağını düşünüyoruz. Yükselen sermaye maliyetleri ve şirketlerin giderek büyüyen yatırım bütçeleri nedeniyle piyasa, yapılan harcamaların gelir ve nakit akışına dönüşme hızına daha fazla önem vermeye başladı. Bu nedenle Nvidia'dan güçlü sonuçlar gelmesine rağmen ileriye dönük büyüme beklentilerinin mevcut yüksek tahminleri aşamaması halinde ilk tepkinin yine satış yönünde olabileceğini, buna karşılık güçlü sipariş görünümü ve büyümenin 2027'ye taşındığını gösteren mesajların yarı iletkenlerde son günlerdeki satışın ardından daha anlamlı bir toparlanma yaratabileceğini düşünüyoruz.
Portföy yaklaşımımızda bu nedenle mevcut AMD, AVGO ve ANET pozisyonlarımızı koruyor, fakat Nvidia bilançosu öncesinde teknoloji ağırlığını artırmayı tercih etmiyoruz. Özellikle son satışları tek başına yeni bir alım fırsatı olarak değerlendirmek için erken olduğunu düşünüyoruz. Bilanço AI yatırım döngüsünün gücünü teyit ederse yarı iletken ve ağ altyapısı tarafındaki geri çekilmeleri yeniden pozisyon artırmak açısından değerlendirebiliriz. Bunun yanında VST ve CEG gibi veri merkezi elektrik talebinden faydalanan şirketlerin portföy içerisindeki rolünü önemli bulmaya devam ediyoruz. AI yatırımlarının finansman maliyetine yönelik tartışmalar çip üreticilerinin değerlemelerini doğrudan etkilerken, veri merkezlerinin halihazırda oluşturduğu elektrik ihtiyacı enerji üreticileri açısından daha uzun vadeli ve farklı bir gelir kanalı yaratıyor. Jeopolitik tarafta ABD'nin İran'a yönelik yeni yaptırım paketinin ilk aşamada piyasaların korktuğu ölçüde doğrudan bir petrol arzı kaybı yaratmaması ve Brent'in gerilemesi de hisse piyasası açısından kısa vadede olumlu. Enerji fiyatlarında yeniden sert bir yükseliş görülmemesi, enflasyon ve uzun vadeli faizler üzerinden teknoloji hisselerine gelebilecek ilave baskıyı sınırlayabilir. Dolayısıyla mevcut pozisyonlarımızı korurken, Nvidia bilançosu öncesinde teknoloji tarafında yeni alım yapmak için acele etmiyoruz. Sonuçların AI yatırımlarındaki güçlü seyrin 2027'ye taşındığını göstermesi halinde, son günlerde yarı iletkenlerde yaşanan geri çekilmeyi yeniden alım fırsatı olarak değerlendirebiliriz. Beklentilerin altında kalacak bir görünümde ise özellikle yıl içerisinde güçlü performans gösteren hisselerde düzeltmenin bir süre daha devam etmesini bekleriz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.