ANALİZ- Hisse Notu: THYAO 2025'in %3,7 üzerinde toplam yolcu sayısı (Deniz Yatırım) [FNC-NEWS]

• 11.06.2026 09:03

https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_THY_May_s_2026_Trafik_Sonu_lar__14020.pdf


Türk Hava Yolları (THYAO) tarafından aylık trafik sonuçları verileri açıklandı. Buna göre, Mayıs 2026 döneminde toplam yolcu sayısı 7.910.456 olarak gerçekleşirken, yurt içi yolcu sayısı 2.762.509, yurt dışı yolcu sayısı 5.147.947 oldu. Yolcu doluluk oranı ise %84,0 olarak takip edilirken, toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK) 23.154.584'a ulaşmıştır. Taşınan Kargo-Posta, 203.096 ton olarak gerçekleşmiştir.
? Toplam yolcu: Mayıs 2025 döneminde 7.627.829 olan toplam yolcu sayısı, 2026 yılının aynı döneminde %3,7 artışla 7.910.456 olarak gerçekleşmiştir.
? Yurt içi yolcu & yurt dışı yolcu: Mayıs 2025 döneminde yurt içi yolcu sayısı 2.654.708 iken 2026 yılının aynı döneminde %4,1 artarak 2.762.509 olarak gerçekleşmiştir. Yurt dışı yolcu sayısı ise 2024'e göre %3,5 artarak 5.147.947 yolcuya ulaşmıştır.
? Toplam Arz Edilen Koltuk (Km): Mayıs 2025 döneminde 22.592.398 km iken, 2026 yılının aynı döneminde %2,5 artarak 23.154.584 km olarak gerçekleşmiştir.
? Kargo+Posta (Ton): Pandemiyle önem kazanan kargo taşımacılığı, Mayıs 2025 dönemine göre %8,6 artarak 203.096 ton olarak gerçekleşmiştir.
? Bölgeler bazında incelendiğinde Uzak Doğu ve Afrika pazarlarında Mayıs ayında talep artışının sürdüğü görülmektedir. Uzak Doğu yolcu sayısı %20 artışla 882.360'a, Afrika yolcu sayısı ise %11 yükselişle 420.778'e ulaşmıştır. Her iki bölgede de doluluk oranları sırasıyla 1,8 ve 5,1 puanlık artış kaydetmiştir.
? Orta Doğu bölgesindeki yolcu sayısında yaşanan sert gerileme dikkat çekmektedir. Bölgedeki yolcu sayısı %40,6 oranında azalarak 429.434 seviyesine gerilemiştir. ASK tarafında da benzer bir düşüş eğilimi görülmüştür.
? Avrupa pazarı ise %5'lik artış ve 2,9 milyon yolcu ile toplam hacim içindeki ağırlığını korumuştur. Bu bölgede ASK artışı %5 olmuştur. Yolcu doluluk oranı ise 2,9 puan artışla %84,3 olarak kaydedilmiştir.
Ocak-Mayıs verilerine bakıldığında, Türk Hava Yolları'nın 36,4 milyon yolcuya hizmet verdiği görülmektedir. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 34 milyon yolcuya kıyasla %7,3'lük bir büyümeye işaret etmektedir. ASK büyümesi ise %6,5 seviyesindedir. Yurt dışı yolcu sayısı bu dönemde %7,7 artışla 24,1 milyona çıkarken, yurt içi yolcu sayısı %6,3 artışla 12,3 milyona ulaşmıştır. Toplam kargo ise %13,5'lik artış göstermiş, 955 bin ton olmuştur. Ocak-Mayıs döneminde Orta Doğu yolcu sayısı, Nisan ve Mayıs aylarındaki düşüşün etkisiyle Ocak-Mart dönemindeki yatay seyri geride bırakarak %20'lik düşüş göstermiştir. Uzak Doğu ve Afrika yolcu sayıları sırasıyla %23,4 ve %16,8 artış göstermiştir. Avrupa yolcu sayısındaki artış ise %11,1 seviyesindedir.
Genel değerlendirme: Şirket, 1Ç26 döneminde stratejik coğrafi konumu ve geniş filo ağı sayesinde sektör oyuncularından pozitif ayrışmayı başarmıştı. Akaryakıt maliyetlerindeki artışın finansallara gecikmeli yansıması, 1Ç26 döneminde kârlılık üzerinde baskı oluşturmamıştı. Ancak, Nisan ve Mayıs ayları itibarıyla yüksek seyreden petrol ve jet yakıtı fiyatları nedeniyle, yılın ikinci çeyreğinin kârlılık açısından daha zorlu geçmesini bekliyoruz. Mayıs ayı verisini Orta Doğu'daki zayıflamaya karşın devam eden Uzak Doğu ve kargo talebi paralelinde nötr olarak değerlendiriyoruz. Türk Hava Yolları için 12 aylık hedef fiyatımız 404,90 TL, önerimiz ise "Gözden Geçiriliyor" yönünde. Hisse, yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi'nin %10 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 3,1x F/K ve 5,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.