ANALİZ- AEFES 1Ç26 Sonuçları (PhillipCapital) [FNC-NEWS]

• 06.05.2026 09:19

AEFES, 1Ç26 finansallarında -yıllık bazda %7,6 artışla 62,42 milyar TL gelir,-yıllık bazda %57,6 artışla 8,51 milyar TL FAVÖK,-ve yıllık bazda %11 azalışla 2,01 milyar TL net kâr açıkladı.Kurum olarak 63,84 milyar TL ciro, 8,20 milyar TL FAVÖK ve 2,82 milyar TL net kâr beklerken piyasa medyan beklentileri 62,43 milyar TL ciro, 8,44 milyar TL FAVÖK ve 2,45 milyar TL net kâr seviyesindeydi. Dolayısıyla ciro ve FAVÖK beklentilere yakın düzeyde açıklanırken net kar konsensusun %18 altında kaldı.1Ç26 döneminde konsolide satış hacmi %5,3 artarak 25,6 milyon hektolitreye ulaştı. Bu artışta meşrubat operasyonlarında kaydedilen %6,9?luk güçlü hacim büyümesi belirleyici olurken, bira grubunda hacimler özellikle Türkiye operasyonlarındaki zayıf performansın etkisiyle daralma (%9,6) gösterdi.Gelir tarafında güçlü hacim büyümesi, zamanında yapılan fiyat artışları, olumlu ürün kırılımı ve disiplinli iskonto yönetimi ciro büyümesini destekledi. Konsolide net satış gelirleri 1Ç26'da %7,6 artışla 62,42 milyar TL seviyesine yükselirken, meşrubat operasyonları %10,7 büyüme ile konsolide gelir artışında etkili oldu. Bira grubunun gelirleri ise zayıf hacimlerin de etkisiyle %8,4 azaldı.Operasyonel kârlılık tarafında, FAVÖK marjı 433 baz puan iyileşerek %13,6 olarak gerçekleşti (1Ç25: %9,3). Brüt kârlılıktaki iyileşme ve faaliyet giderlerinin net gelirlere oranındaki düşüş operasyonel kârlılığı destekledi. Meşrubat operasyonlarında üretim maliyetlerinin net gelirlere oranındaki düşüş brüt kârlılığı yukarı taşırken, bira grubunda ise özellikle Kazakistan ve Türkiye operasyonlarında artan girdi maliyetleri ile zayıf ciro performansı marjlar üzerinde baskı oluşturdu.Net kâr tarafında ise operasyonel performanstaki iyileşmeye, artan parasal kazançlara ve azalan net finansal giderlere rağmen şirket 1Ç26'da yıllık bazda %11 azalışla 2,01 milyar TL net kâr açıkladı. Net kârdaki bu yıllık düşüşte, 1Ç25 döneminde Rusya operasyonlarının konsolidasyon kapsamındaki değişiklikleri sonucunda yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin yarattığı yüksek baz etkisi belirleyici oldu.Ayrıca şirket, stratejik adımları kapsamında 2 Nisan 2026 tarihinde Tariş Üzüm'ün %60 payının 26 milyon USD bedelle devralınmasına yönelik Pay Alım ve Satım Sözleşmesi imzalamıştır. Bunun yanı sıra, Orta Asya büyüme stratejisi doğrultusunda Özbekistan'da ana bira markalarının yerel üretimine yönelik bir üretim anlaşması yapıldığını duyurmuştur.Genel olarak, bira grubundaki zayıf hacim ve marj performansına rağmen, meşrubat operasyonlarındaki güçlü büyüme ivmesi ve konsolide operasyonel kârlılıktaki belirgin iyileşme nedeniyle 1Ç26 sonuçlarını kısmen olumlu olarak değerlendiriyoruz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.