ANALİZ- Bilanço Analizi (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]
- 30.04.2026 10:31
https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/40f614d5a6a1477bb3b4a65c86c5ea0f%40burganyatirim.com.tr/THYAO1%25C3%25A726.pdf
THYAO'nun 1Ç26 sonuçlarında gelir büyümesi, operasyonel hacim ve bölgesel dağılım açısından güçlü bir görünüme işaret etti. Şirketin hasılatı yıllık bazda yaklaşık %46 artışla 257,96 milyar TL'ye yükselirken, toplam yolcu ve kargo gelirleri %46,5 artışla 248,46 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu büyümede en güçlü katkı Asya ve Uzak Doğu bölgesinden geldi. Asya ve Uzak Doğu gelirleri yıllık bazda %67,9 artışla 80,48 milyar TL'ye yükselerek toplam yolcu-kargo gelirleri içindeki payını yaklaşık %32,4 seviyesine taşıdı.
Avrupa gelirleri %44,8 artışla 62,78 milyar TL, Amerika gelirleri ise %31,9 artışla 46,12 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Afrika gelirleri %59,1 artışla 22,81 milyar TL'ye yükselirken, Orta Doğu gelirleri %16,7 artışla 18,4 milyar TL ile diğer ana bölgelere kıyasla daha sınırlı büyüdü. Böylece yurtdışı gelirler 230,6 milyar TL'ye ulaşarak toplam yolcu ve kargo gelirlerinin yaklaşık %92,8'ini oluşturdu. Ocak-Mart döneminde toplam yolcu sayısı yıllık bazda %12,7 artışla 21,3 milyona, arz edilen koltuk kilometre %9,4 artışla 66,7 milyar ASK'ye yükseldi. Yolcu doluluk oranı 2,9 puan artışla %83,5 seviyesine çıkarken, kargo ve posta hacmi %14,8 artışla 552,1 bin ton oldu.
Kapasite artışına rağmen doluluk oranındaki iyileşmenin korunması ve RASK'ın dolar bazında yükselmesi, büyümenin sadece hacimsel değil, birim gelir tarafında da desteklendiğini gösterdi. Kârlılık tarafında brüt kâr yıllık bazda 11,73 milyar TL'den 21,57 milyar TL'ye yükselerek yaklaşık %84 artış kaydetti. Brüt kâr marjı ise yaklaşık %6,64'ten %8,36'ya çıktı. Satışların maliyeti %43,3 artışla 236,4 milyar TL'ye yükselse de hasılat büyümesinin maliyet artışının üzerinde kalması, brüt kârlılıktaki toparlanmayı destekledi.
Operasyonel kârlılık tarafında ise EBITDAR dolar bazında yıllık %15,8 artışla 769 milyon dolara yükselirken, EBITDAR marjı 0,6 puan gerileyerek %13,0 seviyesinde gerçekleşti. Net kârın 6,55 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde (9,92 mr TL) gerçekleşmesinde ise yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler, finansman giderlerindeki gerileme ve 5,54 milyar TL ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Maliyet kompozisyonunda en önemli kalemlerden biri olan akaryakıt giderleri, dolar bazında yıllık %14,9 artışla 1,55 milyar dolara yükselirken, toplam operasyonel giderler içindeki payı %25,4 seviyesinde gerçekleşti.
Yakıt fiyatı ton başına 821 dolardan 843 dolara çıkmasına karşın, 100 ASK başına yakıt tüketimi 3,04 litred, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul
