ANALİZ- Makro Not-TCMB Faiz Kararı (Şeker Yatırım) [FNC-NEWS]

• 22.04.2026 17:40

 
TCMB politika faizini beklentilere paralel %37 seviyesinde sabit tuttu. Enflasyonda yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruş vurgulanırken sözle yönlendirme kanalında şahin bir duruş tercih edilmiştir.
TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), bu ayki toplantısında politika faizini piyasa beklentisine paralel %37 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa beklentileri artış ve sabit tutma yönünde ayrışma yaşarken ağırlık sabit tutulacağı yönündeydi. Bizim beklentimiz ise para politikasının yeterince sıkı ve ek sıkılaşmaya olanak sağlayacak kadar esnek olduğu ve faizlerin sabit tutulması yönündeydi. Bu anlamda piyasa bekletişinin karşılandığını söyleyebiliriz. Mevcut durumda piyasa fonlamasının üst banttan yapılması zaten yeterince sıkı bir para politikası ve zımni bir faiz artışı şeklinde değerlendiriliyor. Bu kapsamda politika faizinin bu seviyeye çıkarılıp tekrar repo üzerinden fonlama yapılmasının piyasa faizleri üzerinde anlamlı bir etkisi olmayacaktı. Bu nedenle esnekliğin korunması ve faizlerin sabit tutulması yerinde bir karar. Fakat enflasyon paragrafının son kısmına eklenen bölüm TCMB?nin gerektiğinde sıkılaşma konusunda kararlı olduğunu gösteriyor. Bu nedenle faiz artışı yaparak daha fazla sıkılaşmak yerine şahin bir tonlama ile yukarı yönlü riskleri sınırlayıcı ve beklentileri yönetici bir sözle yönlendirme tercih edildiğini düşünüyoruz. Metnin detaylarında son dönem yaşanan gelişmelere özet olarak değinilmiştir. Jeopolitik gelişmeler neticesinde enflasyon ana eğiliminin nisan ayında bir miktar yükseldiği belirtilmiştir. Ayrıca enerji fiyatlarındaki yüksek seyir enflasyona iki kanaldan etki edecektir. Maliyet kanalı neticesinde yukarı itilen enflasyon görünümü iktisadi faaliyetteki zayıfsı hem de beklentilerin pozitife dönmesi karar alıcılara zaman kazandırdı diyebiliriz. Karar metnindeki en şahin söylem olarak gördüğümüz kısım ise ?Kurul enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu vurgulamıştır? ifadesi. Önceki metinlerde enflasyon ana eğilimindeki iyileşmeler ve kademeli düşüş yerine yukarı yönlü risklere açıkça vurgu yapılmıştır. Buradan anlıyoruz ki enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bozulma olması koşulu yakından takip ediliyor. Belirgin koşulu sınırlı da olsa sağlanmış gibi görünüyor fakat ne kadar kalıcı olduğunu görmek için zamana ihtiyacımız var.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.