ANALİZ- 4Ç25 Finansal Sonuçları Değerlendirme (Burgan Yatırım) [FNC-NEWS]
- 12.02.2026 15:32
https://mona-forinvest-news-inbound-mails.s3.us-east-1.amazonaws.com/attachments/61e8e5b4c97e4fbe96b410c09cd33fe1%40burganyatirim.com.tr/Eli%2520Lilly%2520%28LLY%29%25204%25C3%25872025%2520Bilan%25C3%25A7o%2520De%25C4%259Ferlendirmesi%2520-%252012%2520%25C5%259Eubat%25202026.pdf
Eli Lilly 2025'in son çeyrek sonuçlarıyla birlikte büyüme hikayesinin merkezine yerleşen obezite ve diyabet portföyünün bilanço üzerindeki etkisini daha net gösterdi. Mounjaro ve Zepbound kaynaklı güçlü hacim artışı şirketin gelir kompozisyonunu belirgin biçimde değiştirirken, üretim kapasitesi yatırımları ve ABD tarafındaki fiyatlama dinamikleri kârlılık tartışmasını öne çıkardı.
Bu dönemde yatırımcıların odağı yalnızca satış büyüklüğü değil, talebin sürdürülebilirliği, kapasite artışının zamanlaması ve marj kalitesinin korunup korunamayacağı oldu. Açıklanan sonuçlar Lilly'nin talep tarafında momentumunu koruduğunu ortaya koyarken, hikayesinin artık saf büyüme fazından operasyonel ölçek ve fiyatlama dengesi fazına geçtiğini gösteriyor. Eli Lilly'nin gelir performansı 2024'ün son çeyreğinden itibaren güçlü ve ivmeli bir büyüme sürecine girdi.
4Ç2024'te 13,53 milyar dolar gelir açıklayan şirket, 2025'in ilk çeyreğinde Mounjaro ve Zepbound satışlarındaki hızlı hacim artışı sayesinde 17,73 milyar dolara yükseldi. İkinci çeyrekte gelir 15,56 milyar dolara gerilse de bu düşüş, ABD'de artan iskonto oranları ve geri ödeme kompozisyonundaki değişimin brüt satışlar üzerindeki etkisinden kaynaklandı.
Üçüncü çeyrekte üretim kapasitesinin artırılması ve obezite tedavilerinde yeni hasta başlangıçlarının hızlanmasıyla gelir 17,60 milyar dolara toparlandı. 4Ç2025'te ise arz tarafındaki normalleşme, uluslararası pazarlarda genişleyen erişim ve fiyat etkisinin daha dengeli hale gelmesiyle gelir 19,29 milyar dolara ulaşarak yılın zirvesini gördü.
Bu görünümde, Lilly'nin 2026 yılında 80,48 milyar dolar, 2027 yılında ise 93,86 milyar dolar gelir üretmesi bekleniyor ve obezite portföyünün küresel yayılımı şirketin büyüme dinamiklerinin merkezinde yer almaya devam ediyor. Eli Lilly'nin brüt kâr performansı 2024'ün son çeyreğinden itibaren ürün karmasının etkisiyle belirgin bir güçlenme gösterdi.
4Ç2024'te 11,13 milyar dolar seviyesinde gerçekleşen brüt kâr, 2025'in ilk çeyreğinde mevsimsellik ve bazı dağıtım kanalı ayarlamaları nedeniyle 10,50 milyar dolara gerilese de ikinci çeyrekte obezite ve diyabet portföyündeki güçlü hacim artışıyla 13,11 milyar dolar seviyesine yükseldi. Üçüncü çeyrekte 14,59 milyar dolara çıkan brüt kâr, özellikle Mounjaro ve Zepbound tarafındaki talep ivmesi ve üretim kapasitesinin gekiplerinden ayrışabilecek bir konumda. ABD'de gerçekleştirdiği üretim kapasitesi yatırımları ve yeni fabrika projeleri, olası gümrük tarifesi risklerini sınırlıyor. İthal üretime daha bağımlı rakiplerle kıyaslandığında Lilly'nin ABD içi üretim altyapısını güçlendirmiş olması, maliyet ve tedarik tarafında avantaj yaratıyor. Olası ticaret politikası değişikliklerinin sektöre genel baskı yaratması halinde, Lilly'nin görece daha az etkilenmesi ve bu süreçte pozitif ayrışması mümkün görünüyor. Bu unsur, şirketi yalnızca büyüme hikâyesi üzerinden değil, jeopolitik ve ticaret riski yönetimi açısından da daha dayanıklı bir konuma yerleştiriyor.
Teknik görünümde hisse Kasım ayından bu yana 988-1110 dolar bandında konsolidasyon sürecini sürdürüyor. 2025 boyunca yaşanan güçlü rallinin ardından fiyatın bu bant içinde dengelenmesi sağlıklı bir sindirim süreci olarak okunması gerektiğini düşünüyoruz. 950 dolar seviyesine doğru bir geri çekilme ihtimalini masada tutmaya devam ediyoruz ancak mevcut operasyonel görünüm altında bu seviyenin altında kalıcı bir fiyatlama beklemiyoruz.
988 dolar bölgesi orta vadeli denge alanı olmaya devam ederken, yukarı yönlü hareketlerde 1110 dolar direnci kritik eşik konumunda. 1134 dolar zirvesinin üzerinde kalıcılık sağlanması halinde daha güçlü ve yeni bir trend başlangıcının önü açılabilir. Bu senaryoda momentumun yeniden hız kazanması mümkün. Özetle Eli Lilly'yi model portföyümüzde %6 ağırlıkla taşımaya devam ediyoruz.
Lilly, yüksek büyüme ve güçlü marj kombinasyonunu koruyan, regülasyon riskini görece daha iyi yöneten ve teknik olarak sağlıklı bir konsolidasyon süreci içinde bulunan bir profil sunuyor. Kısa vadeli dalgalanmalar değerleme hassasiyeti nedeniyle sürebilir ancak temel hikayede bir kırılma görmüyoruz. Orta ve uzun vadede büyüme tarafını temsil eden ana oyunculardan biri olarak görmeye devam ediyoruz.
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, arac
