ANALİZ-Haftalık Bülten(Akbank) [FNC-NEWS]
- 30.12.2022 16:45
Geride bıraktığımız yıl küresel çapta enflasyon endişelerinin belirginleşmesi, Rusya-Ukrayna savaşı neticesinde enflasyonun yukarı yönlü baskılanması ve gelişmiş ülke merkez bankalarının çoğunun bu baskılar karşısında parasal sıkılaştırıcı politikaları tercih etmeleri neticesinde bir miktar gerilemesi ekseninde şekillendi. Fed?in martta başlayan sıkılaşma döngüsü neticesinde politika faizinde toplam 425bps, ECB?nin temmuzdan itibaren toplam 250bps ve BOE?nin Aralık 2021?den itibaren 340bps (2022 yılında toplam: 325bps) artış yaptığını gördük. Negatif nominal faiz politikası uygulayan İsviçre Merkez Bankası?nın (SNB) 15 yıl aradan sonra politika faizini ilk kez artırmasının ardından 2 artış daha gerçekleştirerek %1 seviyesine yükseltmesi de sıkılaşma adımları anlamında önemli bir dönüm noktasıydı. Bu gelişmelerle USD?deki güçlenme neticesinde dolar endeksi (DXY) 2021 sonundaki 95,67 seviyesinden yıl içerisinde 114,78?e kadar yükselmesinin ardından yılı 103,75 seviyelerinden kapamaya hazırlanıyor.
Gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikası çerçevesinde yaptıkları faiz artışları neticesinde gelişmekte olan ülke para birimlerinin de baskılandığına şahit olduk. JP Morgan?ın gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerini baz alarak oluşturduğu EMCI endeksi 2021 sonundaki 52,57 seviyesinden 49,86?ya geriledi. Ekimde endeks 48,23?e kadar gerilemişti.
Finansal sıkılaşma döngüsü küresel hisse senedi piyasaları üzerinde de baskı oluşturdu. Dün itibariyle geçtiğimiz yılın sonundan beri MSCI Dünya endeksi %19, MSCI GOÜ endeksi %22 (2008?den beri en kötü performans), MSCI Çin endeksi ise %24 oranında değer kaybetti. S&P500 endeksi de Fed?in sıkılaşma döngüsü ile birlikte 2021 sonuna göre %19 gerilemiş durumda. Endeks geçtiğimiz yıl %29 oranında değer kazanmıştı.
Jeopolitik riskler, resesyon endişeleri ve Rusya?ya uygulanan yaptırımların yarattığı ödeme zorlukları, altının 2022 yılında alternatif bir yatırım/ödeme aracı olarak kullanılmasına sebep oldu. 2021 sonunda 1.829$/ons?tan işlem gören altın bugün 1.820$/ons seviyesinde bulunuyor. Alternatif yatırım araçlarıyla kıyaslandığında kaybı %1 ile düşük seviyelerde. Öte yandan sene başında 133 milyar $?lık altın rezervi olan Rusya Merkez Bankası?nın (RMB) 18 Şubat 2022?de 643,2 milyar $ olan toplam rezervleri 30 Eylül?de 540,7 milyar $?a kadar geriledikten sonra yıl sonunda 581,7 milyar $?a yükseldi. USDRUB paritesi ise 2021 sonunda 74,72 iken yıl içerisinde 138,46?ya (Mart 2022) kadar yükselmesinin ardından halihazırda 70,93?den işlem görüyor. Başlıca merkez bankalarının resesyon vurgularında yaşanabilecek artışların önümüzdeki dönem altın talebini artırması mümkün. Parasal sıkılaşma döngüsünün sonlanması ihtimali de US sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
