HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Halkbank hedef fiyatını %3 düşüşle 6,80 TL'ye indirdi, tavsiye 'NÖTR'

• 09.08.2019 10:27

Ak Yatırım, Halkbank hedef fiyatını %3 düşüşle 6,80 TL'ye indirdi.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Halkbank 2Ç19 netkârını önceki çeyreğe göre %2artışla 310milyon
TL olarak açıkladı. Bu tutar bizim 305 milyon TL beklentimize ve anket
ortalamasıolan 316 milyon TL’ye paralel birsonuca
işaretediyor.Bankanın ilkaltı aylık net kârı ise önceki yıla göre %68
gerileyerek 615 milyon TL’de kaldı. Buna göre öz kaynak kârlılığı %4,2
oldu (2018’de %9,2). Halkbank’ın baskı altında kalan net faiz geliri
ve artan karşılık giderleri nedeniyle esas bankacılık tarafında
sonuçlarının beklentimizin altında kaldığı dikkat çekiyor. Buna göre
banka 2Ç19 kârlılığını büyük ölçüde (i) IFRS-9 kapsamında yapılan bir
yöntem değişikliği sayesinde 3. Kategori kredilerden yapılan 804
milyon TL’lik karşılık iptali ile 385 milyon TL tutarında serbest
karşılık iptali , (ii) maliyet odaklı yaklaşım ile faaliyet
giderlerinin beklentimizin altında kalması ve (iii) Bahreyn şubesi
kaynaklıolarak vergi geri dönüşüne borçlu görünüyor. Artan swap
finansman ve yüksek kalan swap faizleri nedeniyle bankanın swap
maliyet ve Hazine zararları toplamı 2Ç19’da önceki çeyreğe göre 1,0
milyar TL kadar arttı ve bu artış bizim hesaplamamıza göre düzeltilmiş
net faiz marjında önceki çeyreğe göre 50 baz puan gerileme yaratarak
kârı baskıladı. Diğer taraftan Halkbank’ın takibe dönüşen net kredi
tutarıda önceki çeyrekte 0,7 milyar TL olurken, bu çeyrekte 3,0 milyar
TL’ye ulaştı ve toplam takipteki alacakları 11,5 milyar TL’ye çıkardı.
Takiptekialacak rasyosu ise 75 bazpuan artarak 2Ç19 sonunda %4,0 oldu.
Diğer taraftan yüksek takibe dönüşüm tutarına rağmen yöntem
değişikliğinin 2Ç19 için karşılık maliyet baskısının nispeten düşük
tuttuğu, ayrıca rezerv karşılıklardan yukarıda bahsettiğimiz üzere
karşılık iptali yoluyla net kâra katkı sağladığı gözleniyor.
Halkbank’ın 2019’un ikinci yarısında görmeyi beklediğimiz düşen faiz
ortamından faydalanacağını ancak marjların rakiplere kıyasla baskı
altında kalmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. Banka için netkâr
tahminlerimizi 2019için 1,6milyar TL ve 2020için 3,8milyarTLolarak
koruyoruz. Halkbank’ın 12 aylık fiyat hedefini ise uzun vadeli model
güncellemesi nedeniyle %3 düşürerek hisse başına 6,80 TL’ye
çektik.Hisseiçin‘Nötr’görüşümüzkorunuyor."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4180


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey