ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

• 21.02.2019 09:39

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Şubat’ta da gerileyen tüketici güven endeksi 2008 küresel
krizinden bu yana en zayıf seviyelerde seyrediyor.
Fed toplantı tutanakları Fed üyelerinin faiz konusunda fikir
ayrılığında olduğunu gösteriyor. Bilanço küçültmenin
sonlandırılmasıyla ilgili plan ise yakında açıklanabilir.
Enflasyona yönelik oluşan olumlu beklentilerle para piyasasında
faiz indirim beklentilerinin erkene alınmaya devam ettiği görülüyor.
Swap faizlerinden hesapladığımız kadarıyla Mart toplantısında 50-75
baz puanlık faiz indiriminin ardından, Nisan ayında 175 baz puan,
Haziran toplantısında da 150 baz puan indirim öngörülmektedir.

Tüketici güveninde düşüş sürüyor

Tüketici güven endeksi (TGE) Şubat ayında önceki aya göre 0.4 puan
(%0.7) düşerek 57.8 oldu. Ağustos-Ekim döneminde belirgin oranda
düşmüş olan TGE, Kasım’da finansal oynaklığın azalması ve TL’nin
değerlenmesinin desteğiyle küçük bir toparlanma kaydetmişti. Ancak bu
hareket kalıcı olmadı ve endeks son üç ayda sınırlı da olsa geriledi.
2008 küresel krizi döneminde 55.6’ya kadar gerilemiş olan TGE, böylece
küresel krizden bu yana en zayıf seviyelerde seyretmeyi sürdürdü. Son
dönemde Fed’in faiz artırımına ara vereceği işareti küresel risk
iştahını desteklerken, TCMB’nin sıkı para politikasının da desteğiyle
TL’nin istikrarlı seyrediyor. Bununla birlikte BDDK verileri daralma
eğilimindeki kredilerin son haftalarda toparlanmaya başladığına işaret
etmektedir. Bu gelişmelere karşın tüketici güveninin zayıf kalmayı
sürdürmesi, iç talep açısından olumsuz bir görünüm sergiliyor. Cuma
günü açıklanacak Şubat ayı kapasite kullanım oranı ve sektörel güven
endeksleri ve gelecek hafta açıklanacak PMI üretim tarafında bir
toparlanma olup olmadığını göstermesi açısından önemli olacaktır.

Fed üyeleri faiz konusunda fikir ayrılığında

Dün açıklanan Fed Ocak toplantısı tutanakları, daha önce açıklanan
karar metninde faiz artırımında sabırlı olunacağı mesajının
verilmesine karşın, Fed üyelerinin bu konuda fikir ayrılıklarının
olduğunu gösterdi. Tutanaklara göre birçok katılımcı faiz artırımının
ancak enflasyonda beklenmedik bir artış olması durumunda gerekli
olacağını düşünürken, diğer birçok katılımcı ise ekonominin
bekledikleri gibi ilerlemesi durumunda bu yılın ilerleyen dönemlerinde
faizin yükseltilmesinin yerinde olacağını ortaya koyuyor. Buna karşın,
Fed faizine dair vadeli işlem kontratları piyasanın bu sene faiz
artırımı beklemediğini gösteriyor. Dolayısıyla, faiz arıtımı konusunda
politika yapıcıların duruşuyla piyasa beklentileri arasında bir
ayrışma görülüyor. Bu durum ABD’de ekonomik gelişmelerin olumlu
seyretmesi durumunda, faiz artırımlarının sürmesi ihtimalini canlı
tutuyor. Tutanaklarda bilanço küçültmeye son verilmesi konusunda Fed
yetkililerinin çalışma yaptığını ve çok geçmeden bu konuda bir
açıklama yapılmasının istendiğini ortaya koydu. Buna göre Mart
ayındaki bir sonraki toplantıda, Fed’in bu konudaki planını açıklaması
beklenebilir.
Küresel ticarette ise, Reuters’in bildirdiğine göre, ABD ve Çin
arasında devam eden müzakerelerde, ticaret savaşını sonlandıracak
anlaşma taslağının ana hatları ortaya çıkmaya başladı. Bununla
birlikte, ABD Başkanı Trump AB ile yapılan müzakerelerde de henüz
anlaşmaya varılmadığına dikkat çekerek, AB’ye karşı ek gümrük vergisi
yaptırımı tehdidinde bulundu
Bugün yurtiçinde BDDK ve TCMB haftalık bankacılık ve menkul kıymet
verilerini açıklayacak. BDDK günlük verileri, bireysel ve kurumsal
kesimin döviz mevduatlarının geçtiğimiz hafta da toplam 0.6 milyar TL
kadar arttığını gösterdi. Krediler tarafında ise, TL kredilerinde
ivmelenmenin sürdüğü, döviz kredilerin ise gerilediği görülüyor.
Toplam kredi büyüme trendi muhtemelen bu hafta da belirgin bir
toparlanma gösterecektir. Yurtiçinde enflasyona yönelik oluşan olumlu
beklentilerle, para piyasasında faiz indirim beklentilerinin erkene
alınmaya devam ettiği görülüyor. Swap faizlerinden hesapladığımız
kadarıyla Mart toplantısında 50-75 baz puanlık faiz indiriminin
ardından, Nisan ayında 175 baz puan, Haziran toplantısında da 150 baz
puan indirim öngörülmektedir. (Grafik 2) Geçtiğimiz Cuma, Mart ve
Nisan aylarında faizlerin sabit tutulması beklenirken, Haziran ayında
100 baz puanlık indirim öngörülüyordu. Biz Merkez Bankası’nın faizleri
en azından Nisan ayına kadar sabit tutmasını beklerken, bundan sonraki
dönemde indirim için hem kurlardaki olumlu performansın devam etmesi,
hem de enflasyon görünümüne yönelik göstergelerde belirgin iyileşme
görmek gerekecektir.
Küresel gelişmelerin ardından yatay seyreden EUR/USD bu sabah
1.1340 civarında işlem gördü. Faiz indirim beklentilerinin güçlenmesi
ile TL bu hafta gelişen ülkelerin ortalamasına göre daha zayıf
performans göstermeye başladı. USD/TL dün 5.29’dan başlayıp yükseldi
ve bu sabah 5.33’te başladı.
10 yıllık tahvil faizi dün 23 baz puan artarak %15.36’dan, 2
yıllık tahvil faizi 3 baz puan artarak %18.71’den son işlem geçti. 5
yıllık Türkiye CDS’i 5 puan arttı ve 311 oldu."

https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2214.vsf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey