ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

  • 30.04.2020 09:09

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Küresel piyasalarda nisan ayının son gününde pozitif bir hava
hakim. Koronavirüs tedavisinde ilaç umudu, Fed'in ekonomiye kalıcı
destek sözü ve önemli teknoloji şirketlerinin iyi bilanço
açıklamalarıyla birlikte hisse senetleri piyasaları alıcılı bir
görüntü sergiliyor. Dün sert yükseliş kaydeden ABD borsaları bugün
Nasdaq vadelileri öncülüğünde % 1 civarında yukarıdalar. Asya
borsaları da benzer şekilde pozitif bölgedeler. Pariteler tarafında,
dün Dolar karşısında belirgin bir değer kazancıyla günü kapatan
Gelişmekte Olan Ülke para birimleri bu sabah yatay seyrediyorlar. TL
de sakin bir görüntü çiziyor. Bu fiyatlamalar kapsamında, BIST100
endeksi güne alıcılı bir görüntüyle başlayıp, açılışta 102,5bin
seviyesini test edebilir. Bu sabah, 6,95'lerde seyreden Dolar /TL,
tekrar 7,0 seviyesine yaklaşmadıkça endekste 103,4bin direnci hedef
olarak izlenebilir.

MAKROEKONOMİ

Facebook, Tesla ve Microsoft'un bilanço rakamları sonrası bugün
Nasdaq vadelilerinin artıda seyrettiğini görüyoruz. Şirket
sonuçlarının yanı sıra Kovid-19'a karşı ilaç tedavisinde ilerleme
görüldüğünün gözlenmesi risk iştahını bugün destekliyor. Asya
borsalarında da iyimserlik sürüyor. Bugün Hong Kong ve Güney Kore ise
tatil. Fed sonrası bugün ECB faiz kararı açıklanacak. Fed beklentiler
doğrultusunda faizlerde herhangi bir değişiklik yapmazken, büyümede
orta vadeli riskler görmekte. Yurt içinde de veri gündemi bugün yoğun.
TCMB tarafından yılın ikinci Enflasyon Raporu'nun açıklanacağı bugün
TCMB Başkanı Murat Uysal'ın açıklamaları izlenecek. TCMB'nin yıl sonu
%8,2 olan enflasyon tahminini döviz kurundaki artışa karşın petrol
fiyatlarındaki düşüşü ve talep zayıflığını dikkate alarak aşağı
çekmesi bekleniyor.
Bugün açıklanan nisan ayına ait Çin imalat PMI verisi sınırlı
zayıflamaya işaret ederken, hizmet PMI verisi toparlandı. Çin resmi
imalat PMI, ihracat siparişlerindeki zayıflamayla nisan ayında 52'ten
50,8'e geriledi. İhracat siparişleri endeksi ise 46,4'ten 33,5'e
geriledi. Benzer şekilde Caixin imalat PMI verisi de 50,1'ten 49,4'e
geriledi. İç talebin göstergesi niteliğindeki hizmet PMI verisi ise
Çin'de nisan ayında 52,3 seviyesinden 53,2 seviyesine yükseldi.
Japonya sanayi üretiminin ise 2013'ten bu yana en yüksek daralmayı
yaşadığı görüldü. ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğinde %4,8'lik
küçüldü.
" İlaç üreticisi Gilead, deneysel antiviral ilacı remdesivirin
erken tedavi edilen koronavirüs hastalarındaki semptomların
iyileşmesine yardımcı olduğunu açıkladı.
" Bugün TSİ 14.45'te ECB'nin faiz kararı ve TSİ 15.30'da ECB
Başkanı Lagarde'ın konuşması izlenecek. ECB, 16 Mart'taki
toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gitmeyerek, politika faizi
olan temel refinansman faizini %0 seviyesinde, mevduat faizini -%0,50
seviyesinde ve marjinal borç verme faizini ise %0,25 seviyesinde sabit
tutmuştu. ECB'nin bu toplantıda politika faizini değiştirmesi
beklenmiyor, fakat geçen hafta beklenenden kötü gelen PMI verileri
sonucunda ek genişlemeci tedbirlere başvurup başvurmayacağı ve
Lagarde'nin toplantı sonrası mesajları piyasalarca izlenecek. Ek
tedbir olarak telaffuz edilenlerden biri ise ECB'nin Avrupa bankaları
için yeni fonlama ve kredi kolaylıkları açıklaması yönünde.
" Euro Bölgesi'nde TSİ 12'de bu yılın birinci çeyreğine ilişkin
GSYH büyüme verisi açıklanacak. Euro Bölgesi ekonomisinin yıllık -%3,4
oranında düşüş sergilemesi bekleniyor. Ayrıca bugün salgının istihdam
piyasasına etkilerini görebilmek için Euro Bölgesi'ne ilişkin mart ayı
işsizlik rakamı ve nisan ayına ilişkin Almanya'nın işsizlik
rakamlarındaki değişim takip edilecek. Her ne kadar istihdam
piyasasına yönelik alınan katı tedbirler ve kısa dönemli çalışma
düzeni işsizlik rakamlarında ABD gibi dramatik değişiklikler görmemize
engel olsa da yukarı yönlü artış kaçınılmaz olacaktır. Ayrıca bölgede
nisan ayı enflasyon rakamları izlenecek. Petrol fiyatlarının düşük
seyri ve talep eksikliği nedeniyle doğal olarak deflasyonist baskılar
görülecektir.
" Ek olarak ABD'de TSİ 15.30'da enflasyon göstergesi olan mart
ayına ilişkin çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) deflatör ve
25 Nisan haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi
izlenecek. ABD'de TSİ 16.45'de nisan ayı Chicago PMI verisi de takip
edilecek.
" Fed beklentiler doğrultusunda faizi değiştirmedi. Devam eden
sağlık krizinin kısa vadede ekonomik aktivite, istihdam ve enflasyon
üzerinde, orta vadede de ekonomik görünümde ciddi riskler
oluşturacağını vurguladı. Powell da FOMC toplantısı sonrası
açıklamalar yaptı. Alınan önlemlerin ekonomiyi durdurduğunu ve
2.çeyrekte ABD ekonomisinin eşi benzeri görülmemiş bir daralma
yaşayacağını, işsizlik rakamlarında çift hanelerin görülebileceğini ve
yakın zamanda da eski seviyelerine dönemeyeceğini belirtti. Fed'in
ekonomiyi desteklemek adına bütün araçlarını kullanacağını vurguladı
ve Fed'in kredi kanalının açık tutulması adına adımlar attığını Fed'in
elindeki tüm araçlarını agresif bir şekilde kullanacağını vurguladı.
Fed'in Kongre tarafından belirlenen yetkiler dahilinde hareket
ettiğini, zordaki şirketleri finanse etmenin bunlardan biri olmadığını
açıkladı. Ayrıca konuşmasında toparlanma için maliye tarafında da
harekete geçilmesi gerektiğini ve şu anda borçlardan endişe
edilmesinin zamanı olmadığını vurgularken faizin uzun bir süre
değişmeyeceğinin sinyalini verdi.
Bugün yurt içinde dış ticaret rakamları, turist sayısı ve
Hazine'nin borçlanma programı da izlenecek. TSİ 11'de açıklanacak
yabancı turist sayısından da salgının cari işlemler tarafında hizmet
gelirlerini ne kadar etkilenebileceğine dair ipucu aranacak. Bugün
TCMB'nin PPK toplantı özeti de yayınlanacak. Bunun yanında, TSİ 17'de
Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın 3 Aylık İç Borçlanma Stratejisi Raporu
da yayınlanacak.
" Bugün TSİ 10'da mart ayına ilişkin dış ticaret rakamları
açıklanacak. Ticaret Bakanlığı'nın mart ayı geçici dış ticaret
istatistiklerine göre ise, ihracat martta geçen yılın aynı ayına göre
%17,8 azalarak 13,4 milyar dolara gerilerken, ithalat %3,1 artarak
18,8 milyar dolara çıkmıştı. Söz konusu dönemde dış ticaret açığı ise
%181,8 artışla 5,40 milyar dolar seviyesine yükselmişti. TÜİK'in
açıklayacağı nihai verinin ise bu miktarda olması bekleniyor. Nisan
ayı ihracat rakamlarına baktığımızda 1-24 Nisan Türkiye rakamlarına
ulaşabiliyoruz o da yaklaşık 6,5 milyar dolar gözükmekte. Bu hızla
devam ettiğimizde nisan ayını 8 milyar doların üstünde kapamamız olası
gözükmekte. Geçen yılın nisan ayında yaklaşık 14,5 milyar dolarlık bir
ihracat yapmıştık. Bu da ihracat tarafında salgının etkilerinin nisan
ayıyla arttığını göstermekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko GYO (ALGYO, Nötr) : Alarko GYO'nun 1Ç2020'daki net dönem
karı yıllık %46 oranında artarak 66,6mn TL'ye yükselmiştir. Yüksek
döviz fazlası bulunan (Şirket'in 2020 ilk çeyrek itibarıyla 105,3mn
USD döviz fazlası bulunmaktadır.) Şirket'in net kambiyo gelirinin
yıllık %62 oranında artarak 59,9mn TL'ye yükselmesi kardaki artışta
önemli bir etken olmuştur. Şirket'in brüt karı ise 1Ç2020'de 5,6mn TL
gerçekleşerek yıllık %17 oranında artış kaydederken, brüt kar marjı
%92 ile yatay kalmıştır.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Pozitif): Şirket'in konsolide
1Ç2020 net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %75,6
oranında artarak 122,9mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, Şirket'in
genel teknik bölüm dengesi ise aynı dönemler itibarıyla %96 oranında
artarak 1Ç2020'de 130,8mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in net yatırım
gelirleri ise yılın ilk çeyreğinde 30,3mn TL gerçekleşerek yıllık %2
oranında artış göstermiştir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Anadolu Sigorta'nın
1Ç2020'deki net dönem karı (konsolide) bir önceki yılın aynı dönemine
göre %5,6 oranında artarak 118,9mn TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan,
Şirket'in genel teknik bölüm dengesi ise 1Ç2020'de 223mn TL
gerçekleşerek yıllık %29,9 oranında artış gösterirken, bir önceki
yılın ilk çeyreğinde kaydedilen 24,3mn TL'lik net yatırım giderleri bu
yılın ilk çeyreğinde 49mn TL'ye yükselmiştir.
Brisa Bridgestone (BRISA, Pozitif): Şirket'in 1Ç2020 net dönem
karı 76,2mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi şirketin 64mn TL net dönem
karı açıklaması yönündeydi. Şirket 1Ç2019'da 2,7mn TL net dönem zararı
kaydetmişti. Şirket'in satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre
%25,9 oranında artmış ve 976,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış
maliyetleri %19,9 oranında artan şirketin brüt karı %46,1 oranında
artmış ve 258,1mn TL olmuştur. Operasyonel giderleri %8,4 oranında
artan şirket, diğer faaliyetlerden 40,4mn TL gider kaydetmiştir.
Şirket 2020 ilk çeyrekte 14mn TL'lik şüpheli alacak karşılığı gideri
ayırmıştır. Bunlara bağlı olarak, esas faaliyet karı geçen yılın aynı
dönemine göre %134,5 oranında artarak 102,2mn TL'ye yükselmiştir.
Diğer taraftan, 1Ç2020 FAVÖK'ü ise %58,2 artışla 197,2mn TL'yi
göstermiştir. FAVÖK marjı 4,1 puan artışla %20,2 olmuştur. Şirketin
finansman gideri ise yıllık %43,8 azalarak 27,8mn TL'ye gerilemiştir.
Vergi öncesi karı 74,4mn TL olan şirketin 1,8mn TL vergi geliri
sonrası ilk çeyrek net dönem karı 76,2mn TL olmuştur.
Garanti BBVA (GARAN, Nötr): Garanti BBVA'nın 2020 yılının ilk
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %33,5 oranında
artarak 1.631mn TL'ye yükselmiş ancak hem bizim beklentimiz olan
1.821mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.850mn TL'nin altında
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada karşılık giderlerinin
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Banka'nın bu
çeyrekteki net dönem karı, bir önceki yılın ilk çeyreğinde göre ise
%5,3 oranında düşüş göstermiştir. Ayrıntılar için tıklayınız…
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Negatif): Ereğli Demir Çelik'in
2020 yılı ilk çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 300,4mn TL ile
hem bizim beklentimiz olan 384mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan
468mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Şirketin satış hasılatı
geçtiğimiz yılın aynı döneminin %10,7 ve bizim beklentimiz olan
6.480mn TL'nin altında, 6.379TL olarak gerçeklemiştir. Bu durum
tahminimizdeki sapmada ana neden olmuştur. Şirketin satış maliyeti
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %0,2 oranında düşüş kaydetmiştir.
Brüt kar ise 1Ç2019'a göre %46,2 oranında azalmış ve 878mn TL
olmuştur. Operasyonel giderleri %6,4 oranında artan şirket, diğer
faaliyetlerden 60,7mn TL gelir kaydetmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak
şirketin faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı döneminin %47,7 altında
kalarak 764mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 9mn TL gider
kaydedilmiş ve finansman tarafında 151mn TL gelir yazılmıştır. Vergi
öncesi karı 902mn TL olan şirket, 579,2mn TL vergi gideri sonrası ana
ortaklığın payına düşen net dönem karı 300,4mn TL olmuştur. Şirket
1Ç2019'da 996,7mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Nötr): İskenderun Demir Çelik'in
2020 yılı ilk çeyreğe ait net dönem karı 210,9mn TL ile bizim
beklentimiz olan 179mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin
satış hasılatı geçtiğimiz yılın aynı döneminin %8,9 altında kalarak,
bizim beklentimiz olan 3.688mn TL'nin paralelinde, 3.697mn TL olarak
gerçeklemiştir. Şirketin satış maliyeti geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre %4,7 oranında düşüş kaydetmiştir. Brüt kar ise 1Ç2019'a göre
%25,5 oranında azalmış ve 610,7mn TL olmuştur. Operasyonel giderleri
%8,9 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 4,7mn TL gelir
kaydetmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin faaliyet karı
geçtiğimiz yılın aynı döneminin %27,8 altında kalarak 545,5mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 1,7mn TL gider kaydedilmiş ve
finansman tarafında 26,9mn TL gider yazılmıştır. Vergi öncesi karı
512,9mn TL olan şirket, 302mn TL vergi gideri kaydetmiştir. Vergi
gideri sonrası net dönem karı 210,9mn TL olmuştur. Şirket 1Ç2019'da
523mn TL net dönem karı elde etmişti.
TOFAŞ (TOASO, Nötr): Şirket'in 2020 ilk çeyrek net dönem karı
346,2mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 312mn TL'nin hem de 334mn TL
olan piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki kısmi sapmada net finansman gideri beklentimize karşın
net finansman geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirketin
1Ç2019'daki net dönem karı da 324,7mn TL idi. Şirketin satış gelirleri
1Ç2020'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında artmış ve
4.447mn TL olmuştur. Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın bir
miktar üstünde, %12,9 oranında artmış ve 3.879mn TL'yi göstermiştir.
Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 23,3mn TL ile geçen sene aynı
çeyreğin 14,2mn TL altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı
%1,6 oranında artarak 591,6mn TL'ye yükselmiştir. Böylece brüt kar
marjı ise 1,3 puan azalışla %13,3 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel
giderler ise %5,4 oranında artmış ve 200,5mn TL'yi göstermiştir. Diğer
faaliyetlerden ise 1Ç2020'de 75,2mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara
bağlı olarak da ilk çeyrekte 315,9mn TL faaliyet karı oluşmuştur.
1Ç2019'da 366,6mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı
2,1 puan gerilemeyle %7,1 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan,
1Ç2020 FAVÖK'ü ise %1,6 düşüşle 599mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı
1,8 puan azalışla %13,5 olmuştur. Net finansman gelirleri 1Ç2020'de
29,3mn TL olmuştur. 1Ç2019'da net finansman giderleri 46,5mn TL idi.
1Ç2020 vergi geliri 0,2mn TL olmuştur. Net kar marjı 0,4 puan azalışla
%7,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
İlk çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2020 yılı beklentilerini
revize etmiştir. Beklentiler hazırlanırken, Covid-19 salgınının
üretim, yurtiçi talep ve ihracat üzerindeki etkilerinin Haziran
ayından itibaren azalmaya başlayacağı ve Ağustos ayından itibaren
ekonomik aktivitenin normale döneceği varsayılmıştır.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket tarafından 120 milyon TL
kredi kullanılmıştır.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Vakıfbank, 16 ülkeden 33 bankanın
katılımıyla toplam 950 milyon ABD Doları karşılığı 312 milyon ABD
Doları ve 589,5 milyon Avro olmak üzere iki dilimden oluşan
sendikasyon kredisi sağlamıştır. 367 gün vadeli kredinin toplam
maliyeti ABD Doları kısmı için Libor +% 2,25 ve Euro kısmı için
Euribor + %2,0 olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu işlemde Abu Dhabi
Commercial Bank ve Emirates NDB Capital Limited koordinatör, Mizuho
Bank ise ajan banka olarak görev almıştır.

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Trabzonspor Sportif (TSPOR, Sınırlı Negatif): Trabzonspor 1 Aralık
2019- 29 Şubat 2020 dönemi (3.çeyrek) finansallarını açıklamıştır.
Buna göre üçüncü çeyrekte 46,6mn TL net dönem zararı yazılmıştır. Bir
önceki yılın aynı döneminde 31,1mn TL net dönem zararı kaydedilmişti.
Diğer yandan, Trabzonspor'un yılın üçüncü çeyreğindeki brüt zararı
1,5mn TL gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde ise 2,2mn TL
brüt zarar gerçekleşmişti. Brüt zararın yanı sıra bu yılın üçüncü
çeyreğinde operasyonel giderler 4,1mn TL olurken, diğer faaliyetlerden
6,6mn TL gelir yazılmıştır. 47,5mn TL finansman gideri sonrası net
dönem zararı 46,6mn TL olmuştur. 3. Çeyrek zarar rakamı sonrasında 1
Haziran 2019-29 Şubat 2020 dönemi 9 aylık Trabzonspor Sportif'in net
dönem karı 23,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde 63,2mn TL net dönem zararı kaydedilmişti.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,70
seviyesinden %8,49 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 148,6 milyar TL ile 121,4 milyar TL'si repo ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 27,2 milyar TL'si
%7,75'den piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Küresel risk iştahının canlılığını koruması ve Fed faiz kararı
sonrası ABD 10 yıllıkların faizinde anlamlı bir değişim gözlenmiyor.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, %0,61 seviyelerinde işlem
görüyor.
Küresel çapta risk iştahının artması, doların kısmi zayıflaması ve
TL dahil birçok GOÜ para biriminin dolar karşısında değer kazanmasının
etkisiyle, verim eğrisinde genel olarak sınırlı değişimler gözlendi.
Bu kapsamda Şubat 2021 vadeli ve Ağustos 2027 vadeli kağıtların
faizlerinde 5 baz puanlık sınırlı artışlar gözlenirken, Şubat 2026
vadeli kağıdın faizinde ise 3 baz puanlık sınırlı düşüş görüldü."


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey