ANALİZ-Fed Para Politikası(Alan Yatırım)

  • 14.11.2019 14:39

Alan Yatırım Menkul Değerler ( http://www.alanyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"FED Ekim ayı toplantısında politika faizini piyasa beklentilerine
uygun bir şekilde 25 baz puan daha indirerek yüzde 1,50-1,75 aralığına
çekti. Temmuz ve Eylül ayı toplantılarının ardından bu yıl üçüncü kez
faiz indirimine giden Fed, önümüzdeki süreçte ABD'nin ekonomik
görünümü bozulmadıkça daha fazla indirim yapılmayacağının sinyalini
verdi ve global ekonomideki aşağı yönlü risklerin canlılığına vurgu
yaptı. Yatırım ve ihracat kalemlerinin zayıf bir seyir izlemesine
karşın, istihdam piyasasının güçlü görünümünü koruduğuna vurgu
yapıldı. Toplantı karar metninden ekonomik genişlemeyi sürdürmek için
uygun şekilde adım atılacağı ifadesi çıkarıldı. Fed Başkanı Jerome
Powell da basın toplantısında küresel risklerin belirginliğine işaret
ederken, ekonomik büyümenin ılımlı bir hızda devam edeceğini,
enflasyonun yüzde 2'lik hedefe doğru yükselmesini beklediklerini ve
tüketimin güçlü kalacağını öngördüklerini söyledi. ABD ekonomisi,
üçüncü çeyrekte yavaşlarken, işsizlik yarım yüzyılın en düşük
seviyelerine kadar geriledi. Üretim sanayii ABD-Çin ticaret savaşından
ciddi zarar görürken, tüketici harcamalarının göstergesi perakende
satışlar Eylül ayında gerileyerek ekonomideki daralmayı gözler önüne
serdi. ABD ekonomisi ve küresel ekonomi 2019 yılının Kasım ayı
itibarıyla karışık bir görünüm sergiliyor. Piyasalarda önümüzdeki 12
ay içerisinde ABD'nin resesyona girme ihtimali %27 olarak
fiyatlanırken, FED'in 2019 yılının son toplantısında alacağı faiz
kararı merak ediliyor. Finansal piyasalar FED'in faiz indirimlerini
olumlu karşılıyor ancak, bunun reel ekonomiye ne kadar olumlu
yansıyacağı şüpheyle bakılan konular arasında yer alıyor. FED politika
faizini düşürdükten sonra düşük ipotek faiz oranları, ABD konut
piyasasının toparlanmasına destek oluyor. Konut piyasasındaki canlanma
göze çarparken, hisse senedi piyasaları da rekor kırıyor. Düşen faiz
oranları ile birlikte ABD hisse senedi piyasaları bu yıl ortalama
yüzde 24 kazanç sağladı.
Kasım ayında ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerine yönelik
olumlu beklentiler güçlense de taraflar arasında bir türlü
çözülemeyen pürüzlerin bulunması kafalardaki soru işaretlerini
artırıyor. Ekopolitik gelişmelerin gölgesinde ABD'nin ekonomik
verileri karışık bir görünüm sergiliyor. ABD ekonomisi 2019 yılının
ilk iki çeyreğinde sırasıyla yüzde 3.1 ve yüzde 2 oranında büyürken
üçüncü çeyreğinde bir miktar yavaşlayarak yüzde 1.9 büyüdü. Kasım ayı
başında açıklanan istihdam verileri ise son 50 yılın en güçlü
seviyelerine ulaşarak iş piyasasının güçlü konumunu teyit etti. Tarım
dışı istihdam 128 bin kişi ile beklentilerin üzerinde artış gösterdi.
Powell toplantı sonrasında yaptıkları faiz indirimi hamlelerinin
tüketici faaliyetleri üzerinde etkili olduğunu söylese de PCE ve
perakende satışlarda belirgin bir düzelme şimdilik görülmüyor. Faiz
indirimlerinin reel sektörde üreticiden daha önce tüketici talebini
canlandırması bekleniyor. Perakende satışlardaki düşüşün etkisi büyüme
oranlarına da yansıyor. Diğer taraftan açıklanan ticaret
görüşmelerinde somut bir sonuca ulaşılamaması PMI verilerinin kritik
eşiğe takılı kalmasına neden oluyor. ABD kısa ve uzun vadeli tahvil
getirileri arasındaki makas ise yeniden açılmaya başlarken dik getiri
eğrisi eyalet FED üyeleri tarafından politika faizinin uygun olduğu
şeklinde yorumlandı. Sene başında kısa ve uzun vadeli faizler
arasındaki fark 10 puana kadar çıkması ile getiri eğrisi son 12
senenin en ters haline dönmüş, artan ticaret savaşı gerilimiyle
birlikte olası resesyon senaryoları gündeme gelmişti.

FED Aralık Ayında Faiz İndirimine Devam Edecek mi?

11 Aralık tarihinde 2019 yılının son toplantısını gerçekleştirecek
FED ABD-Çin ticaret anlaşması gerçekleşene kadar izleme moduna
geçecektir. Ekim ayı toplantısında da daha önce sinyalini verdiği
üzere ekonomideki ılımlı seyri öne sürerek Trump'ın baskısına rağmen
faiz indirimlerine ara verecek ve piyasada oluşacak faizlerin seyrini
takip edecektir. Piyasalar da Aralık ayı toplantısı için faiz indirimi
ihtimaline şimdilik %3 gibi düşük olasılıkla fiyatlıyor. Ekim ayı
toplantısından sonra eyalet FED yetkilileri önceki iki faiz
indiriminin global risklere karşı sigorta oluşturduğunu ve merkez
bankasının ileride yaşanabilecek zor durumlara karşı cephanesini
saklamaları gerektiği konusunda açıklamalarda bulunmuşlar, son
toplantıda ise 2 eyalet FED yetkilisi üçüncü kez faiz indirimine
gidilmesine karşı oy kullanmıştı. Eyalet FED yetkililerinden gelen
açıklamalar, öngörülebilir gelecekte faiz oranlarının düşük seyirini
koruyacağı ve enflasyonda yüzde 2 seviyesine ulaşılana kadar faiz
artırımının ufukta gözükmediğine işaret ediyor. 2020 yılında ABD'de
gerçekleştirilecek başkanlık seçimleri sürecinde FED'in bağımsız
kurumsal anlayışını devam ettirmesini ve para politikasını ekonomik
koşullara göre şekillendirmesini beklemekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey