ANALİZ-Hisse Senedi Önerileri(NoorCM Menkul Değerler)
- 16.09.2019 12:39
2.çeyreğine göre kar rakamlarında ciddi bir yükseliş olduğunu
görüyoruz. Gelir tablosunun alt kalemlerine baktığımızda esas
faaliyetlerinden elde ettiği gelirin karlılıktaki artışın sebebi
olduğunu görmekteyiz. Diğer yandan FAVÖK yıllık büyümesi 79% ve hisse
başı kar büyümesi ise 574% gibi oldukça yüksek bir oranda gerçekleşti.
Şirketin likidite, faaliyet ve finansal yapı rasyolarında ise kayda
değer bir değişim gözlemlemiyoruz.
Cari PD/DD çarpanı 2,64(son beş yıllık ortalaması 2,25) ve cari
F/K çarpanı 9,98(son beş yıllık ortalaması 11,44). PD/DD çarpanının
son beş yıllık ortalamasına göre -1.4% , F/K çarpanının son beş yıllık
ortalamasına göre ise -13% iskontolu bir seyir söz konusu. Sektör
ortalama F/K çarpanı ise 14 düzeyinde. Şirketin satış büyümesi, hisse
başı kar artış oranı ve özsermaye karlılığı ise 2.çeyrek itibariyle
sektörel ortalamalar üzerinde.
Teknik olarak 5.99 - 3.15 yatay trend bölgesi dışına gerçekleşen
kırılma ile orta-uzun vadeli olarak güçlü yükseliş trendi
başlangıcında görünüyor. 8.12 seviyesine yükselişe başlayacağını
düşünüyoruz. Ara hedef seviye olarak 6.96 takip etmeye devam devam
ediyoruz. Hafta içinde 5.99-5.73 destek bölgesine gerilemeler pozisyon
artırma ya da yeni pozisyon alma fırsatı olarak değerlendirilebilir.
THY
Hisse senedi geçen hafta 11.72 - 12.32 aralığında seyretti ve
haftayı pozitif tamamladı.
3 haftalık bir yükseliş serisinin içinde bulunuyor ve 2 ay aradan
sonra ilk pozitif aylık kapanışını gerçekleştirecek.
Yıl başı itibariyle Pegasus 169% yükselirken THY -24% düşüş
kaydetti ve endeks ortalamasından da -37% negatif ayrıştığı
görülmektedir. Dolayısıyla endeks genelinde boğa eğiliminin yükseldiği
mevcut durumda hisse fiyatını etkileyen her türlü içsel ve dışsal
faktöre ilişkin olumsuz etkilerin fiyatların içinde olduğunu
söyleyebiliriz.
2019 2.çeyrek mali tabloları şirketin satış/varlık rasyosu ile
aktif büyüme hızında son beş yıllık ortalaması üzerinde bir performans
gösterdiğini ve FAVÖK marjini ile varlık karlılığı tarafından da
olumlu gelişmeler olduğunu görüyoruz. Yılın ilk iki çeyreğinde pozitif
nakit akışlarının yanı sıra sırasıyla -0.91 lira hisse başı zara ve
0.26 lira hisse başı kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinin de aktif
sezona denk gelmesinden dolayı pozitif hisse başı kar trendi
görülmesini bekliyoruz. Bununla birlikte gelirlerinde Euro ve Japon
Yeni'nin ağırlıkta olmasından dolayı bu dövizlerin değerindeki
hareketlere de dikkat edilmelidir.
Cari PD/DD çarpanı 0.50(son beş yıllık ortalaması 0.87) ve cari
F/K çarpanı 6.02(BIST 100 ana endeks ortalaması 9.1). PD/DD
çarpanının son beş yıllık ortalamasına göre -1.4% , F/K çarpanının son
beş yıllık ortalamasına göre ise -13% iskontolu bir seyir söz konusu.
Sektör ortalama F/K çarpanı ise 14 düzeyinde. Şirketin satış
büyümesi, hisse başı kar artış oranı ve özsermaye karlılığı ise
2.çeyrek itibariyle sektörel ortalamalar üzerinde.
Teknik olarak 2018 eylül ayından gelen alçalan trendin kırılması
ve fiyat momentum pozitif uyuşmazlık sinyali ile yukarı yönde kuvvetli
bir trend başlangıcında olduğumuzu düşünüyoruz. 12.63 devamında 13.72
hedeflenebilir. 11.96 gerilemelerde önemli destektir.
ASELSAN
Aselsan geçen hafta 19.31-20.52 bant aralığında hareket etti ve
haftayı 19.98 seviyesinde kazançla tamamladı.
Ağustos ayının sonu itibariyle satışların durduğunu ve piyasada
uzun dönemli bir hareket için anlamlı bir trend dönüşü olduğunu
düşünüyoruz.
Özellikle yabancı payının geçen hafta 34.92% düzeyine yükselmesi
yani yabancıların ilgi göstermesi piyasanın dip seviyelere yakın
olduğu biçiminde yorumlanabilir.
Açıklanan 2.çeyrek finansal sonuçlarına göre şirket 713 milyon
lira net kar açıkladı. 1.çeyrek 630.4 milyon lira 2018 2.çeyrek net
kar rakamı ise 632.2 milyon lira düzeyindeydi. FAVÖK tarafında da
538.5 milyon liralık bir veri açıklandı. 1.çeyrekte 395.8 milyon lira
geçen yılın 2.çeyreğinde ise 416.9 milyon lira düzeyinde bir FAVÖK
vardı. Satış gelirleri tarafında da 2 milyar 626 milyoneliş bekliyoruz. Kırılması ile yeni
kısa vade hedef 23.38 olacaktır. Orta-Uzun vadeli olarak ise 29.65
lira seviyesine yükseliş potansiyeli söz konusudur.
TSKB
TSKB geçen hafta 0.87.0.942 aralığında seyretti ve haftayı pozitif
tamamladı.
Geçen hafta bankacılık hisselerindeki sert yükselişle XBANK
endeksinin 3.3% yükseldiği haftada TSKB 3.4% ile bankacılık hisseleri
ortalamasına göre daha iyi performans gösterdi. Genel iskontolu
değerleme çarpanları sebebiyle XBANK 'a göre daha iyi performans
gösterebileceğini düşünüyoruz.
Temel açıdan olumlu görüşümüzü devam etmektedir:
2.Çeyrekte 401 milyon lira satış geliri, 246,5 milyon lira
faaliyet karı ve 214,5 milyon lira net kar açıkladı. 1.çeyreke aynı
göstergeler sırasıyla 462,6 milyon , 229,8 milyon ve 170,3 milyon lira
seviyesindeydi. 2018 2.çeyrekte ise 374,9 performansı hisse senedinde yükseliş
trendinin devam edeceği biçiminde yorumlanabilir.
Teknik açıdan 0.92 üzerinde haftalık kapanış yapılmasını
sağlayabilecek bir kırılımda 1.16 seviyesinin test edilmesini
bekleriz. Beklentimiz aksine bir fiyatlamada 0.87-0.84 destek bölgesi
yeniden pozisyon alma ya da pozisyon artırma fırsatı sağlayabilir.
GARANTİ
Geçen hafta 9.25-9.80 aralığında seyreden hisse senedi haftayı
pozitif tamamladı.
TCMB faiz indirimlerinin devam edicek olması önemli bir katalizör
olmaya devam ederken, yabancı takas oranlarında yükseliş in gösterdiği
üzere bankacılık hisselerine yabancı yatırımcının ilgisinin artması
yukarı yönde trendin kararlı biçimde devam edebileceğini
göstermektedir.
2.Çeyrek finansal tabloları itibariyle mali durumu ve değerleme
çarpanları açısından baktığımızda hisse nda yükseliş için gerekli temel katalizörler
mevcut. 7.639 milyon lira satış geliri, 2.405 milyon lira faaliyet
geliri ve 1.879 milyon lira net kar elde ettiği görülmektedir. Geçen
yılın aynı dönemine göre azalma olsa da bu yılın birinci çeyreği
itibari ile artışın devam ettiği görülmektedir. Ayrıca 260 milyon lira
tutarındaki takipteki alacağın 18,5 milyon lira bedel ile satılması
3.çeyrek net karına ve takipteki alacak rasyosuna olumlu etkide
bulunacaktır.
Beta katsayısı 1,47 olduğu ve agresif portföyler için uygun bir
hisse senedi olduğu için endeks üzeri performans potansiyeli devam
ediyor.
Cari F/K çarpanı 5,84, son beş yıllık ortalaması 7,52 endeks
ortalaması 7,7. Diğer yandan PD/DD çarpanı 0,74 ve son beş yıllık
ortalaması 1,03 . Dolayısıyla değerleme çarpanları açısından pahalı
olduğuna ilişkin bir görünüm yok.
Hisse senedinin ilk olarak 10.15 seviyesine yükseliş hareketi
göstermesini bekliyoruz. Devamında ise 11.05 hedeflenecektir. Bu hafta
9.93 velidir. Beklentimiz aksine geri
çekilmelerde 9.25-9.16 bölgesi yeni pozisyon almak ya da pozisyon
artırmak için değerlendirilebilir.
TÜPRAŞ
Tüpraş geçen hafta 129.40-138.30 lira fiyat aralığında seyretti ve
haftayı pozitif tamamladı.
Geçen hafta 4.3% değer kazanan hisse senedi BIST100 ana endeks ve
Sınai endeks'in de üzerinde performans gösterdi.
Daha öncede belirttiğimiz gibi temel açıdan yaptığımız
değerlendirmede hisse senedi fiyatını belirleyen içsel ve dışsal
firinci çeyrek 2,09 2018 2.çeyrek 1,72) Aktif büyüme hızının da
birinci çeyrekte olduğu gibi 40% gibi yüksek bir oranda
gerçekleştiğini görüyoruz. Yüksek satış/varlık rasyosu ile
değerlendirildiğinde mevcut aktif büyümesi şirketin gelecek dönem
karlılığı açısından pozitif bir gelişme.
Hisse senedinde yukarı yönlü trend oluşturma çabasının devam
edeceğini öngörüyoruz. Tepkisel satışlarla oluşabilecek gerilemelerde
pozisyon artırılabilir ya da yeni pozisyon alınabilir. 135.90-133.77
desteelişim geçen yılın 2.çeyreğine göre ise
bir miktar yavaşlama görüyoruz. Finansal rasyolarına baktığımızda
yüksek likidite ve düşük finansal risk katalizörleri devam
ediyor.(Cari oran 2,68 , toplam borç/özkaynak rasyosu 22,5). Diğer
yandan satış/varlık rasyosu 0,77 ile hem birinci çeyreğe hem de geçen
yılın 2.çeyreğine göre daha iyi bir seviyede. Ekonomide yavaşlama
kaynaklı olarak FAVÖK ve Net kar yıllık artış oranı ise negatif. Ancak
bununla birlikte geçen yıla göre azalsa da FAVÖK ve Net kar pozitif
olmaya devam ediyor.
Cari F/K çarpanı 4,17 seviyesinde seyrediyor. Son beş yıllık
ortalaması 8,98 ,endeks ortalaması ise 7,7 seviyesinde. Dolayısıyla
hisse senedi hala beş yıllık ortalamalarına ve endeks geneline göre
iskontolu seyrine devam etmektedir. PD/DD çarpanı da 0,78
düzeyinde.(son beş yıllık ortalaması 1,28).
Teknik olarak önem arz eden 7.22 direncine yaklaşıldı. Bu seviyede
kısmi kar realizasyonu ile fiyatta konsolidasyona neden olabilir.
6.71-6.57 test edilmesi halinde yeni pozisyon alınabilecek ya da
ağırlık artırılabilecek seviyeler olarak takip edilmelidir. 7.22
direncinin hafta içinde kırılması durumunda 7.86 seviyesi
hedeflenecektir.
TOFAS TÜRK OTOMOBİL FABRİKASI
Hisse senedi geçen hafta 19.01 - 19.66 aralığında seyretti ve
haftayı yükselişle tamamladı.
Sistematik risk faktörlerinin artış kaydettiği son bir aylık
periyotta bakıldığında Tofaş -2.3% düşerkiyoruz.
2.Çeyrekte 1.062(son beş yıllık ortalaması 3,66) ve cari
F/K çarpanı 7,0 (son beş yıllık ortalaması 11,44). Endeks ortalama
F/K çarpanı 7,7 . Dolayısıyla değerleme çarpanları açısından yükseliş
hareketi desteklenmektedir. Ağustos aydaki görece fazla satışların da
desteği ile hissede yükseliş devam edebilir. Temel açıdan da uzun
dönem yükseliş beklentimizi korumaktayız.
Teknik olarak 19.67-19.91 direnç bölgesinde momentum kaybı
görülüyor. Ancak hisse senedinin bu bölgeyi kırarak yükselişine devam
edeceğini öngörüyoruz. 19.91 üzerinde 21.25 lira seviyesi
hedeflenecektir.
TEKNİK ANALİZ BAZLI ÖNERİLERİMİZ
EĞİLİM
ANALİZİ MOMENTUM OYNAKLIK TREND/ HACİM Potansiyel Stop
KONSOLİDASYON Hedef Loss
AKSA YÜKSELİŞ POZİTİF YÜKSEK TREND AZALIYOR 9.75-10.24 9.23
ICBC GÜÇLÜ YÜKSELİŞ POZİTİF DURAĞAN T GÜÇLÜ POZİTİF YÜKSEK KONSOLİDASYON ARTIYOR 12.62-12.85 12.05
TRKCM GÜÇLÜ YÜKSELİŞ P *******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
