ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

• 13.09.2019 08:51

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
" Haftanın son işlem gününde de risk iştahı pozitif seyretmeye devam
ediyor. ABD bürokratlarının Çin'e yeni gümrük vergilerinin
uygulanmasını engelleyecek geçici bir anlaşma üzerinde çalıştıkları
haberiyle ABD ve Çin ticaret savaşı ile ilgili iyimserlik artıyor.
Avrupa Merkez Bankası (AMB) da dün 20 milyar avro aylık tahvil alımını
içeren yeni bir teşvik paketi açıklarken, mevduat faiz oranlarında da
kesintiye gitti. Bu sabah, Asya piyasaları alıcılı bir görüntü
sergilerken, ABD vadeliler de hafif yukarda seyrediyor. ABD on yıllık
tahvil faizleri %1,78'i aşarken, Ons Altın da 1.500 doların hafif
altında. Yurtdışında Çin ve Güney Kore piyasalarının tatil olduğu
bugün açıklanacak önemli bir veri bulunmazken, güvercin beklentilerle
piyasalar AMB kararı ardından FED'in önümüzdeki haftaki faiz kararına
odaklanacaktır. Yurt içinde ise dün TCMB beklentilerin biraz üzerinde
(beklenti 275 baz puan) 325 baz puanlık faiz indirimi yapmasına
karşın, TL pozitif ayrıştı ve Dolar/TL günü 5,66 seviyelerinde
kapattı. Bu sabah da yaklaşık aynı seviyelerde seyrediyor. Ülke risk
primimizde de (5 yıllık CDS) düne göre 13 baz puan iyileşerek 384
seviyesine geriledi. Dün, BİST -100 endeksi devam eden risk iştahıyla
yükseliş trendini sürdürerek alıcılı bir seyir izleyerek, günü yüzde
0,52 oranında artışla kapattı. Bugün ise endeks devam eden risk iştahı
ile güne hafif alıcılı bir görüntü ile güne başlayabilir.

MAKROEKONOMİ

Dün ECB mevduat faizini indirdi ve tahvil alımlarını tekrar
başlattı, gözler ise gelecek haftaki ABD ve Japonya Merkez Bankaları
toplantılarına çevrilmiş durumda. ABD-Çin ticaret temalı pozitif haber
akışı ise sürüyor. Gerek ECB'nin adımı ve ticaret gelişmeleri gerekse
Trump'ın gelecek yıl orta gelirli hanelere yönelik vergi revizyonu
yapabileceğinin belirtilmesi, S&P 500 endeksini temmuz ayında gördüğü
rekor seviyeye taşıdı. Bugün Çin ile Güney Kore borsaları kapalı ve
düşük işlem hacmine karşın, Asya'da risk iştahının canlı kaldığını
görmekteyiz. TL varlıklar ise Merkez Bankası'nın kararı ardından ralli
yaptı ve kur bugün saat 9 civarı 5,65'lerde.
Bugün yurtiçinde cari işlemler dengesi ve sanayi üretimini takip
edeceğiz. Yurtdışında ise ABD'de TSİ 15.30'da ağustos ayına ait
perakende satışlar ile TSİ 17'de eylül ayına ait Michigan tüketici
güven endeksi açıklanacak.
Yurtiçinde ikinci çeyrekte ekonomi beklentilerden daha iyi bir
performans sergileyerek bir önceki çeyreğe göre %1,2 büyümüştü. Bugün
açıklanacak sanayi üretim verisi ise üçüncü çeyreğin başlangıcına ışık
tutacak. TCMB'nin güçlü faiz indirimini gerçekleştirdiği ve finansal
koşulları rahatlatmaya başladığı dönemin temmuz ayının sonları
olmasından dolayı faiz indiriminin daha belirgin etkisini ağustos
ayından itibaren gözlemleyebiliriz.
Temmuz ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretiminin
haziran ayına göre daralma hızını yavaşlatarak yıllık -%2,6 düşmesi
beklenmekte. Haziran ayında sanayi üretimi bayram tatili kaynaklı
köprü günü etkisiyle beklentilerden daha kötü bir performans
sergilemiş ve yıllık bazda -%3,9 düşmüştü. Yıllık bazda düşüşün
ağustos ayıyla birlikte tersine baz etkisinin etkili olmasıyla artı
değere yaklaşmasını beklemekteyiz.
Haziran ayında aylık -%3,7 düşen mevsim ve takvim etkisinden
arındırılmış sanayi üretiminin ise temmuz ayında aylık bazda %1,4
artış sergilemesi öngörülmekte.
Cari işlemler dengesinin temmuz ayında 1,3 milyar dolar fazla
vermesini beklemekteyiz. Haziran ayında 0,5 milyar dolarla 2002'den
beri ilk kez kümülatif bazda fazla vermiştik, temmuz ayında ise 12
aylık kümülatif cari dengenin revizeler olmazsa yaklaşık 4 milyar
dolar fazla vermesi beklenmekte. Yıllık bazda cari fazlanın dördüncü
çeyreğe kadar devam etmesini ve yılı sınırlı bir cari açık rakamıyla
sonlandırmayı bekliyoruz.
Dün Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo
faizini 325 puan düşürerek %19,75 seviyesinden %16,5 seviyesine çekti.
Merkez Bankası, yıl sonunda enflasyonun Temmuz Enflasyon
Raporundaki %13,9 olan tahmininden daha iyi gerçekleşme olasılığından
destek alarak 325 baz puanla güçlü faiz indirimini sürdürdü. Küresel
koşullarında desteğiyle Merkez Bankası böylece son iki toplantıda 750
baz puanlık faiz indirimine gitmiş oldu.
TL'deki stabil seyir, gıda ve petrol fiyatlarındaki ılımlı seyri
de dikkate aldığımızda eylül-ekim ayında enflasyonda tek haneli
seviyeleri beklemeyi sürdürüyoruz, bu durumun da Merkez Bankası'na
faiz indiriminde elini güçlendirdiğini görüyoruz. Kasım ayında tersine
baz etkisinin etkili olmasıyla ise yıl sonu enflasyonu %13-13,5
bandına hareket edebilir.
Neticede mevcut para politikası duruşunun hedeflenen dezenflasyon
patikasıyla büyük ölçüde uyumlu olduğunun PPK karar metninde
vurgulanmasının, bir sonraki toplantıda daha ılımlı bir faiz
indirimine işaret ettiğini değerlendirmekteyiz.
Son kez gerçekleştirdiği faiz toplantısında ECB Başkanı Mario
Draghi, Euro Bölgesi ekonomisini desteklemek için faizi indirdi ve
tahvil alımlarını (QE) tekrar başlattı.
ECB mevduat faizini %-0,4'ten %-0,5'e indirirken, kasım ayından
itibaren ayda 20 milyar Euro tahvil alımına başlayacak. Politika faizi
%0 ve marjinal fonlama faizi ise %0,25'te sabit bırakıldı.
ECB, negatif faizlerin bankalara verdiği zararı azaltmak için
mevduat faizinde kademelendirmeye gitti.
Draghi, ekonomik görünümde aşağı yönlü belirgin risklerin
sürmesini beklediklerini ve bu risklerin kararlarında etkili olduğunu
söyledi. QE'nin uzun süre devam etmesi için alan olduğu da belirtildi.
ECB, 2019 ve 2020 yıllarına ilişkin büyüme ve enflasyon
öngörülerini de düşürdü. Buna göre, %1,2 olarak öngörülen 2019 yılı
büyüme tahmini %1,1'e ve 2020 yılı büyüme tahmini %1,4'ten %1,2'ye
indirildi ve 2021 yılı tahmini ise %1,4'te sabit bırakıldı. Enflasyon
tahminleri 2019 yılı Euro Bölgesi için %1,3'ten %1,2'ye, 2020 yılı
tahmini %1,4'ten %1'e ve 2021 yılı için %1,6'dan %1,5'e çekildi.

ŞİRKET HABERLERİ

Bimaş (BIMAS, Nötr): BİM pay geri alım programları kapsamında
almış olduğu 7,6mn adet payın tamamını sattığını duyurdu. Şirket KAP'a
yaptığı açıklamada, söz konusu payların 48 TL fiyattan satıldığı ve
elde edilen 130,78mn TL tutarındaki satış kazancının mali tablolarda
özkaynaklar içerisinde gösterileceği belirtildi. Açıklamaya göre,
satış sonrası BİM'in elinde geri alınan pay kalmadı.
Pegasus (PGSUS, Nötr): 12.09.2019 tarihli Yönetim Kurulu kararına
istinaden aynı tarih itibarıyla Şirketin Kırgızistan'da halihazırda
yalnız iç hat tarifeli yolcu taşımacılığı alanında faaliyet gösteren
bağlı şirketi Air Manas Air Company LLC'deki %49 iştirak payının
tamamının 98.918 Avro karşılığı Birleşik Krallık'ta faaliyet gösteren
AviaTrade Corp. LP'ye satışı için anlaşma sağlanmıştır. Air Manas
Şirket tarafından tam konsolidasyona tabidir ve işlemin Şirket
faaliyetlerine ve faaliyet sonuçlarına herhangi önemli bir etkisi
bulunması beklenmemektedir. Pay devri Kırgızistan'da yetkili merciler
nezdinde tescil işlemlerinin tamamlanması ile sonuçlanacak olup,
tescil işlemlerinin tamamlanması üzerine konu hakkında ayrıca bir
duyuru yapılacaktır.
Turkcell (TCELL, Nötr): Turkcell genel kurulu, 1.01 milyar lira
brüt kâr payının tek seferde 31 Ekim'de ödenmesi teklifini kabul etti.
Şirketin KAP'a yaptığı açıklamaya göre yönetim kurulunun esas sözleşme
değişikliklerine ilişkin teklifi kabul edilmedi. Ayrıca yönetim
kuruluna üç yıl süreyle Hazine Bakan Yardımcısı Bülent Aksu ve Ziraat
Bankası Genel Müdürü Hüseyin Aydın seçildi.
Turcas Petrol (TRCAS, Pozitif): Şirketin %30 oranında pay sahibi
olduğu iştiraki Shell & Turcas Petrol A.Ş., tamamı geçmiş yıllar
karlarından karşılanmak üzere hissedarlarına şirketteki payları
oranında toplam 492mn TL tutarında temettü dağıtımına karar vermiş
olup bu tutarın 242mn TL'lik kısmının temettü dağıtımı akabinde her
iki hissedar tarafından şirketteki payları oranında şirkete
operasyonel ve yatırım finansmanı ihtiyaçlarının karşılanmasını
teminen ortak borcu olarak kullandırılmasına karar verilmiştir. Shell
& Turcas Petrol A.Ş.'nin temettü dağıtım tarihi 17 Eylül 2019 olarak
belirlenmiştir. Turcas hisseleri dün %14,8 oranında artış kaydetti.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: BDDK'nın "Finansal Sektöre Olan Borçların Yeniden
Yapılandırılması Hakkında Yönetmelik"inde değişiklikler içeren yeni
yönetmeliği, Resmi Gazete'nin bugünkü mükerrer sayısında yayımlanarak
yürürlüğe girdi.
Yapılan değişiklik kapsamında yönetmeliğin, amaç, dayanak ve tanım
bölümlerinde yer alan maddelerde değişikliğe gidildi. Düzenleme ile
"Alacaklı kuruluşlar" tanımına "borçlulara doğrudan kredi kullandırmış
olan yurt dışında kurulu bankalar ve finansal kuruluşlar, Türkiye'ye
doğrudan yatırım yapan çok taraflı bankalar ve kuruluşlar, alacak
tahsiline yönelik olarak bu alacaklılar tarafından kurulacak özel
amaçlı şirketler ile aynı amaçla Sermaye Piyasası Kanununa göre
kurulan yatırım fonları" eklendi.
Düzenleme ile "borçlu" tanımı eklenen madde, yeni yönetmelikte şu
şekilde yer aldı: "Borçlu Sigortacılık Kanunu, 6361 sayılı Kanun,
6493 sayılı Ödeme ve Menkul Kıymet Mutabakat Sistemleri, Ödeme
Hizmetleri ve Elektronik Para Kuruluşları Hakkında Kanun ile yatırım
ortaklıkları hariç 6362 sayılı Kanunun 35'inci maddesine tabi
kuruluşlar dışında kalan Türkiye'de kurulu şirketleri ifade eder."
Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Akiş GYO (AKSGY): Akkök Holding'in stratejik iş alanları arasında
konumlandırdığı gayrimenkul sektöründeki iştiraki Akiş Gayrimenkul
Yatırım Ortaklığı'nın (Akiş GYO) 3 ayda bir değişken faizli kupon
ödemeli ve 2 yıl vadeli 100 milyon TL'lik tahvil ihracı başarıyla
gerçekleştirildi. Akiş GYO'dan yapılan açıklamaya göre, 10 Eylül'de
Ziraat Yatırım Menkul Değerler AŞ aracılığıyla gerçekleştirilen ve
şirket tarihinde ilk olan tahvil ihracına kurumsal yatırımcılar,
portföy yönetim ve sigorta şirketleri yoğun ilgi gösterdi. Kaynak:
Dünya
Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Bloomberg HT'de açıklama
yapan Albaraka Türk Genel Müdürü Melikşah Utku 2020'nin ilk
çeyreğinden itibaren karlılıkta ciddi bir artış öngördüklerini ve son
birkaç aydır aktif kalitesindeki bozulmanın durulmasıyla net
gelirlerin de artmasını beklediklerini belirtti.
Özellikle katılım bankaları için ana gelir kaleminin kredi
kullandırışlarından gelen kar payı gelirleri olduğunu belirten Utku,
diğer bankalar gibi örneğin enflasyona endeksli tahvil gibi
enstrümanlardan pozisyonlarının olmadığı için ilave gelir kalemleri
oluşturamadıklarını vurguladı. Ana kalemin krediden sağlanan gelirler
olduğunu belirtti. Kredinin büyümediği, Döviz kullanımının da
daraldığı dönemde gelirlerde ciddi bir daralma olduğunu şimdi yeni
kredi kullandırışlarıyla ana kalem arttıkça ve özellikle son birkaç
aydır aktif kalitesindeki bozulmanın durulmasıyla net gelirlerin de
artmasının beklendiğini belirtti.
Gelecek senenin ilk çeyreğinden itibaren karlılıkta ciddi bir
artış öngördüklerini, özellikle 2020'nin ilk çeyreğinden itibaren
karlılıkta ciddi bir artış öngördüklerini söyledi. Hedeflerinin öz
sermaye karlılığını %12'lere kadar çıkartmak olduğunu ekledi. Yeni bir
enstrüman üzerinde çalıştıklarını belirten Utku "Olursa dünyada bir
ilk olacak. Tier 1 benzeri fakat sonsuz vade değil, belli bir dönem
sonra kesinlikle hisseye dönüşecek, 'convertible' olacak, vade
bitiminde hisseye dönüşecek. O yüzden aslında bir hisse yatırımı,
halka arz gibi oluyor. Fakat başlangıçtaki vadede aslında bir tahvil
getirisi gibi, sukuk getirisi gibi bir getiri almış olacak paydaşlar"
açıklamasını yaptı. Mevzuat üzerinde çalışıldığını belirten Utku
"olursa dünyaya da yeni bir ürünü tanıştırmış olacağız" dedi. Kaynak:
Bloomberg
İttifak Holding (ITTFH): Şirket ile Konya Spor Kulübü Derneği
arasında, "İTTİFAK HOLDİNG KONYA SPOR" isim hakkının kullanımı ve
"İTTİFAK HOLDİNG" markasının reklamının yapılması amacıyla,3 (üç) yıl
süreli ve yıllık 3,5mn TL (KDV hariç) bedelli reklam sözleşmesi
imzalanmasına karar verilmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, %19,54 seviyesinden %19,55
seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 37,4 milyar TL
ile 30 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde
fonladı. Geri kalan 7,4 milyar TL ise %18,75 seviyesinden piyasa
yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, risk iştahının
canlılığını koruması ve ABD'de ağustos ayı ÜFE verisi ardından TÜFE
verisinin de beklentilerin hafif üzerinde gelmesi sonrası ılımlı
yükselişini sürdürüyor ve dün %1,76 seviyesinden güne başlarken bugün
%1,79'larda bulunuyor.
Yurtiçi tahvil piyasasında, ECB'nin genişleyici adımları ve
TCMB'nin faiz indirimi ardından TL'de dolar karşısında belirginleşen
değer kazancının etkisiyle faizler de aşağı geldi. 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi günlük bazda 23 baz puanlık düşüşle %15,27 seviyesine ve
10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise günlük bazda 65 baz puanlık
düşüşle %15,10 seviyesine geriledi."




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey