ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)
- 30.04.2019 08:58
Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Çin PMI verilerinin takip edildiği bu sabah borsalarda kısmi
dalgalanma gözlemleniyor. Beklentilerin biraz altında kalan PMI
verilerinin ardından Asya borsalarında ilk etapta baskı gözlendi.
Ancak, PMI verisinin eşik 50 seviyesinin üzerinde kalması ve ekonomiyi
destekleyici adımların tekrar gündeme gelmesiyle borsalardaki baskının
sınırlı kaldığını gözlemliyoruz. Hatta Çin Şanghay artıya geçmiş
durumda. ABD vadeliler ise yatay. Geçtiğimiz haftalarda Çin'den iyi
gelen verilerin ardından güçlü teşviklerin artık açıklanmayacağı
beklentileri Çin hisse senetlerinde baskıya yol açmıştı. Şu aşamada
yoğun veri akışının takip edilmeye devam edileceği günde risk
iştahında bir bozulma yaşanmadığı söylenebilir. Diğer yandan, Cuma
günü baskıyla karşılaşan Dolar'da ise bu eğilim sınırlı da olsa devam
ederken, Dolar endeksi (DXY) 98 seviyesinin altında seyrediyor.
Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda, dün risk primimizde sınırlı da
olsa iyileşme gözlendi. TL, Gelişmekte Olan Ülke para birimleriyle
birlikte yatay bir görüntüyle günü kapattı. İşlem hacminin görece
düşük kaldığı BIST100 endeksinde ise bankacılık hisseleri öncülüğünde
kapanış eksi bölgede gerçekleşti. Saat 10.30'da açıklanacak yılın
ikinci Enflasyon Raporu'nun takip edileceği günde TL bu sabah hafif
baskı altında. Buna rağmen BIST100 endeksi güne yatay bir görüntüyle
başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Japonya piyasaları tatil olmayı sürdürüyor, yarın da birçok Asya
piyasası kapalı olacak. Çin borsaları da çarşamba ve cuma günleri
arası kapalı olacak. Bu görüntü ışığında zayıf işlem hacminde, Asya
borsalarında, Çin resmi imalat PMI verisinin beklentileri
karşılayamaması sonrası düşüş görüyoruz. Çin resmi imalat PMI verisi
mart ayındaki 50,5 seviyesinden nisan ayında 50,1 seviyesine geriledi.
Ayrıca Samsung'un kar rakamlarının hayal kırıklığı yaratması da başta
Güney Kore borsaları olmak üzere endeksleri kısmi baskılamış durumda.
Çin PMI verileri ile büyüme odaklı bir şekilde güne başlarken,
günün geri kalanında özellikle Euro Bölgesi odaklı bir veri takvimi
takip edeceğiz. ABD ve Çin büyümelerinin birinci çeyrekte piyasaları
memnun eden bir performans göstermesi ardından ilk çeyrekte Euro
Bölgesi büyümesindeki seyir izlenecek. Bölgenin, birinci çeyrek büyüme
rakamı TSİ 12'de açıklanacak. Bölge ekonomisinin ilk çeyrekte yıllık
%1,1 büyümesi bekleniyor.
Ayrıca bugün Fransa ve İtalya 1. çeyrek büyüme ve TÜFE verileri
ile Almanya TÜFE rakamları paylaşılacak. Piyasalar bir yandan da
yarınki Fed faiz kararını beklerken, Fed'in küresel ekonomideki
görünüme yapacağı değerlendirmeleri merak ediyor. Bununla birlikte en
sonki Fed toplantısından bu yana, küresel ekonomide iyileşme anlamında
kaydadeğer bir değişim gözlenmemekte. Ancak küresel büyümelerde
senkronize yavaşlamadan, farklılaşan görüntüye geçildiğinin
sinyallerinin alınmasının Fed tarafında nasıl yankı bulacağı önemli.
Ek olarak ABD'deki zayıf enflasyon göstergelerinin de Fed tarafından
yorumlanması ve 2020 yılına yönelik artan faiz indirim beklentisinin
de nasıl değerlendirilebileceği kıymetli olabilir.
Bugün ABD tarafında da TSİ 16.45'te nisan ayına ait Chicago PMI,
TSİ 17'de mevcut konut satışları ve Conference Board Tüketici güven
endeksi açıklanacak.
ABD-Çin ticaret görüşmelerinde ise, ABD Hazine Bakanı Steven
Mnuchin, Çin ile ticaret müzakerelerinin "nihai turlarında"
olduklarını söyledi. Mnuchin, ABD heyetinin, uzun süredir beklenen
anlaşmayı sonuçlandırmak için bugün Pekin'e gideceğini belirterek,
müzakerelerde kritik bir aşamaya girilmekte olduğunu vurguladı.
TSİ 15'te de Macaristan Merkez Bankası'nın faiz kararı bulunuyor.
Bugün yurtiçinde saat 10.30'da yılın ikinci Enflasyon Raporu, TCMB
tarafından paylaşılacak. TCMB Başkanı Sayın Murat Çetinkaya tarafından
da bir sunum gerçekleştirilecek. Hatırlamak gerekirse, bir önceki
Enflasyon Raporunda TCMB, 2019 yıl sonu enflasyonu tahminini %15,2
seviyesinden %14,6'ya çekmişti. 2020 Yıl sonu enflasyonu tahminini de
%9,3'ten %8,2'ye revize etmişti. Yıl sonu enflasyon tahminlerinde
Merkez Bankası'nın belirgin bir revize yapmasını beklemiyoruz.
Ocak ayındaki Enflasyon Raporunda ana mesaj, enflasyonda ikna
edici bir düşüş görülene kadar sıkı para politikası duruşunun
sürdürüleceği olmuştu. Bu toplantı da ise özellikle geçtiğimiz hafta
PPK karar metninden çıkarılan ek sıkılaştırma ifadesinin yerini alan
''parasal duruşun enflasyonu, hedeflenen patika ile uyumlu
seviyelerde tutacak şekilde belirleneceği'' cümlesinin Başkan
Çetinkaya tarafından yorumlanması önemli olacak.
Bugün ayrıca yurtiçinde turizm istatistikleri, mart ayına ait dış
ticaret dengesi ve Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın 3 Aylık İç Borçlanma
Stratejisi Raporu açıklanacak.
Geçici verilere göre dış ticaret açığı mart ayında %63,6 azalışla
2,14 milyar dolar olmuştu. İhracat martta %0,4 azalarak 15,49 milyar
dolar, ithalat ise martta %17,76 azalarak 17,63 milyar dolar olmuştu.
Ayrıca yurtiçinde PPK toplantı özetleri de paylaşılacak.
TSİ 11'de mart ayına ilişkin yıllık bazda yabancı turist sayısı
verisi açıklanacak. Turist sayısı şubatta yıllık bazda %9,4 oranında
artış göstererek 1,67 milyon kişiye ulaşmıştı. Böylece, yılın ilk iki
ayındaki ziyaretçi sayısı 3,2 milyon kişi oldu.
TSİ 11'de yılın ilk çeyreğine ilişkin turizm gelirleri verisi de
açıklanacak. Turizm gelirleri, geçen yılın son çeyreğinde yıllık bazda
%7,1 oranında artışla 6,54 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmişti.
Turizm geliri 2018 yılında yıllık bazda ise bir önceki yıla göre %12,3
artarak 29,5 milyar dolar olmuştu.
ŞİRKET HABERLERİ
Alarko GYO (ALGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 1Ç2019'daki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %87 oranında artarak
45,6mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise 1Ç2019'da 4,8mn TL
gerçekleşerek yine aynı dönemler itibariyle %39 oranında artış
kaydetmiştir. Döviz fazlası bulunan Şirket'in net kambiyo karı bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre %89 oranında artarak 36,9mn TL'ye
yükselmiş ve karın artmasında önemli bir faktör olmuştur.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Nötr): Şirket'in konsolide 1Ç2019
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2 oranında
gerileyerek 70mn TL olmuştur. Öte yandan, Şirket'in genel teknik bölüm
dengesi ise aynı dönemler itibariyle %2 oranında artarak 1Ç2019'da
66,7mn TL'ye yükselirken, 29,7mn TL net yatırım geliri oluşmuştur.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 1Ç2019'daki
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında
artarak 112,6mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, Şirket'in genel teknik
bölüm dengesi de aynı dönemler itibariyle %21 oranında artarak
1Ç2019'da 171,6mn TL'ye yükselirken, ilk çeyrekte 24,3mn TL net
yatırım gideri oluşmuştur.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 1Ç2019'daki
konsolide net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %56
oranında artarak 51,1mn TL'ye yükselmiştir. Beklenti Şirket'in bu
çeyrekte 47mn TL kar elde edeceği yönündeydi. Şirket'in genel teknik
bölüm dengesi de aynı dönemler itibariyle %40 oranında artarak
1Ç2019'da 38,8mn TL'ye yükselirken, 8,9mn TL net yatırım geliri
oluşmuştur.
Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): 2019'un ilk çeyrek
finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen sene
aynı döneme göre %27,5 artışla 225,4mn TL olmuş ve 191mn TL'lik piyasa
beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket'in 1Ç2019 satış
gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,7 artışla 6.902mn TL
olmuştur. Satışların %32'sini oluşturan yurtiçi satışlar %15,6
oranında artış kaydederken, yurtdışı satışlar %39,2 oranında
yükselmiştir. %39,2'lik yurtdışı satışlardaki artışın 30,1 puanı kur
etkisinden kaynaklanmıştır. Satışların maliyeti gelirlerdeki artıştan
hafif daha düşük %28,4 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak
brüt kar %35,6 artışla 2.239mn TL olurken, brüt kar marjı 1,2 puan
artışla %32,4 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %39,8
artışla 1.794mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler 1Ç2018'e
göre %42,6 artışla 195mn TL'yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde
faaliyet karı %26,9 artışla 639,9mn TL olurken, faaliyet karı marjı
ise 0,3 puan azalışla %9,3'e gerilemiştir. 1Ç2019 FAVÖK'ü %30 artışla
679mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,1 puan azalışla %9,8
olmuştur. Finansman tarafında ise şirket geçen sene 1. çeyrekte
357,3mn TL net finansman gideri kaydederken bu sene 1. çeyrekte net
393,6mn TL finansman gideri kaydetmiştir. 1Ç2019 vergi gideri 34,7mn
TL olmuştur. Ana ortaklık net dönem karı ise geçen sene 1. çeyreğe
göre %27,5 artarak 225,4mn TL'ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı
olarak şirketin ana ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı
geçen sene aynı çeyreğe göre 0,1 puan azalarak %3,3 olmuştur.
Arçelik 2019 ilk çeyrek sonuçları ardından 2019 yılı
beklentilerini güncellemiştir. Buna göre %25 olan ciro artış
beklentisi %25-30 bandına, %10,5 olan FAVÖK marjı beklentisi ise
%11,5'e yükseltilmiştir. 2019 FAVÖK beklentisi tutar olarak 3,3-3,7
milyar TL aralığından 3,7-4,2 milyar TL aralığına çekilmiştir.
Brisa (BRİSA, Sınırlı Negatif): Şirketin 2019 yılının ilk
çeyreğinde 2,7mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi
şirketin 3mn TL kar açıklaması yönündeydi. Satış gelirleri ilk
çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,8 oranında artan
şirketin brüt karı da %9,6 oranında artarak 176,7mn TL'ye ulaşmıştır.
Operasyonel giderlerdeki %6,9'luk artış ve 37,4mn TL'lik diğer
faaliyet giderlerine bağlı olarak faaliyet karı %42,8 oranında
azalarak 43,6mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan FAVÖK %16,9 artışla
122,5mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 0,6 puan artışla %15,8
olmuştur. FAVÖK seviyesinde görülen olumlu etkiler, yükselen kur
seviyelerinin oluşturduğu türev işlem maliyetlerindeki artış nedeni
ile baskılanmıştır. Finansman giderleri %17,7 artışla 49,4mn TL olmuş
ve vergi öncesi zarar 5,8mn TL'yi göstermiştir. 3,2mn TL'lik vergi
geliri sonrası net dönem zararı 2,7mn TL olmuştur. 1Ç2018'de net dönem
karı 11,4mn TL idi.
Çemtaş Çelik Makine (CEMTS, Sınırlı Negatif): Şirketin 2019 yılı
birinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine
göre %14,5 oranında azalarak 20,2mn TL olmuştur. Şirketin satış
gelirleri 1Ç2019'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,3 oranında
azalarak 163,4mn TL olmuştur. Ayrıca satışların maliyeti %5 oranında
artarak 139,6mn TL'ye yükselmiş ve böylece brüt kar bir önceki yılın
aynı çeyreğine göre %37,1 oranında azalarak 23,8mn TL'ye gerilemiştir.
Operasyonel giderler 2018'nin ilk çeyreğine göre %8,6 oranında artarak
11,8mn TL'ye yükselirken, diğer faaliyetlerden 6,4mn TL gelir
kaydedilmiştir. Esas faaliyet karı %44,6 oranında azalarak 18,4mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden ise 3,6mn TL gelir kaydedilmiş ve
1,7mn TL'lik finansman gideri sonrası 1. çeyrek ana ortaklık net dönem
karı 20,2mn TL olarak gerçeklemiştir.
Hektaş (HEKTS, Pozitif): Şirketin 2019 yılı ilk çeyrek ne dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %50,9 oranında artarak 67,7mn
TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri ilk
çeyrekte bir önceki yılın aynı döneminde göre %61,5 oranında artan
şirketin brüt karı ise maliyetlerdeki görece düşük artışa bağlı olarak
%65,1 oranında artarak 118,7mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler
aynı dönemde %43,4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 1mn TL
gelir kaydedilmiş ve böylece faaliyet karı %67,8 oranında artarak
104,1mn TL'ye yükselmiştir. Finansman tarafında ise ilk çeyrekte
22,5mn TL gider kaydedilirken, 13,9mn TL'lik vergi gideri sonrası n
