ANALİZ-Kısa Vade Beklentiler (DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu)

• 12.10.2018 08:02

DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu ( http://www.denizozel.com/ ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Yerel varlıklarda politik gelişmeler etkili olurken, yurt dışı
fiyatlama ortamında gündem oynaklık artışı ekseninde şekillenmekte
Yarın İzmir’de takip edilecek olan Rahip Brunson davası öncesinde
yerel varlıklar nezdinde fiyatlamalar maalesef makro-mikro eksende
şekillenmek yerine politik haber akışı beklentisine göre zemin arayışı
içerisinde.
Türkiye-ABD arasında politika gelişmelerinin yarattığı fiyatlama
erozyonu bir süredir yerel varlıklar üzerinde gerek spot gerekse
gelecek dönem beklentilerini olumsuz yönde etkiliyor.
Cuma günü ana gündem olarak yakından izlenecek olan davadan nasıl
bir hukuki sonuç çıkacağını konunun uzmanı olmadığımız için
bilemiyoruz. Kaldı ki hukukçular da beklenti noktasında ikiye ayrılmış
durumdalar. Bu nedenle fiyatlamalar üzerine etkileri hakkında
konuşmayı daha doğru ve mantıklı buluyoruz.
“Piyasa işlemcileri arasında oluşan iyimser senaryo” davanın
beraat ile sonuçlanması olarak şekillenmekte. Ayrıca, ilk senaryo
kadar pozitif algı yaratmasa da ev hapsinin kaldırılması ve-fakat
davanın devam etmesi de katsayısı azalmakla birlikte iyimser
karşılanabilecek ihtimaller arasında yer alıyor. Fikrimiz, ilişkilerin
nispeten normalleşeceğine işaret eden senaryoya dair fiyatlamaların
ağırlıklı olarak fiyatlandığı yönünde. İlişkiler açısından tek
sorunsal dava başlığı değil. Keza yerel varlıkların emsallerine karşı
görece zayıf performans sergilemesinin tek nedeni de söz konusu dava
değil.
Türk lirası çapraz kur işlemlerinin haber akışına paralel spot
gelişmelerde belirleyici olmasını ve amiral gemisi görevini
üstlenmesini bekleriz. Daha önce denemesine rağmen USDTRY paritesinin
5.90 bölgesi aşağısına gelmekte ve kalıcı olmakta başarısız
performanslar ortaya koymasını hafızalarda korumakla birlikte ilk
etapta ivmenin TRY lehine 5.70 bölgesine doğru olabileceğini
değerlendiriyoruz. Daha iyimser senaryolar için sürecin nasıl
şekilleneceğini beklemek ve karşılıklı açıklamaları izleyerek fikir
üretmenin doğru olduğu kanaatindeyiz. Tersi durumda ise “iyimser”
olarak nitelendirilen senaryonun ağırlıklı olarak fiyatlamalara dahil
olması nedeniyle 5.90-6.21 aralığında gözlenen yoğunlaşmanın üst bant
seviyesine doğru yönelmesinin en ağır basan ihtimal olduğu
kanaatindeyiz. Bandın aşılması ve risk algısının dış varlıklar
nezdinde de olumsuz olması durumunda ilk etapta 6.40 bölgesinin
gündeme gelmesine şaşırmayacağız.
Yerel varlıkların fiyatlanması açısından bize göre en kritik
indikatör her şeye rağmen “faizin oluştuğu seviye” olarak kalmaya
devam ediyor. Bu nedenle gösterge tahvil faizlerinin nasıl
seyredeceği, getiri eğrisinin ne yönde şekilleneceğini tüm bu haber
akışından bir adım ötede görüyoruz. Kabul ediyoruz ki ilişkiler farklı
ve bağımsız değil, etkileşim üst düzeyde. Ancak, haber akışı kadar
makro göstergelerin seyri ve beklentilerin şekillenmesi de masadaki
yerini korumaya devam edecektir. Bu nedenle yönelimin kısa vadeli
olabileceğini göz ardı etmemek gerek. 10 yıl vadeli tahvil faizin
seviyesine göre BİST beklentileri oluştuğunu her zaman hatırlamakta
fayda olacaktır.
BİST 100 cephesinde beklentilerimizi 96600 ve 99500 haftalık
dirençlerinin üzerinde kapanış görmeden iyimser senaryoya dönmenin
kolay olmadığı şeklinde belirliyoruz. Akabinde Türk lirasının
eğilimine paralel 102500 bölgesinin hedeflemesi söz konusu olabilir.
Finansalların fiyatlama sürecinde belirleyici rol üstlenme çabası söz
konusu olabilir. Negatif durumda 90800 ve özellikle de 200 haftalık
oluşumu ifade eden 89400 bölgesi öne çıkabilir. Brunson davası ile
ilgili gelişmelerin en çok kamu bankaları, özellikle Halkbank, hisse
senetleri üzerinde etkili olacağını öngörüyoruz.
Dış alem fiyatlama koşullarının gelişmiş ve gelişmekte olan ülke
varlıkları açısından yakın döneme kıyasla destekleyici olmaktan
çıktığı aşikar. Bu nedenle haber akışının kısa vadede yaratacağı
pozitif ya da negatif oynaklığın emsallerimizden uzun soluklu bir
şekilde farklı alemde yer almamıza neden olacağı kanaatinde değiliz."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey